德國北方銀行私有化了

2月28日，德國北方銀行發布消息稱基本完成私有化。漢堡和石勒蘇益格—荷爾斯泰因地方政府以及石勒蘇益格—荷爾斯泰因儲蓄銀行協會將其持有的94.9%德國北方銀行股份成功出售。

美國私募基金Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus和奧地利BAWAG銀行作價10億歐元（約合12億美元）購買德國北方銀行94.9%股份。德國北方銀行是由漢堡地方銀行與石勒蘇益格—荷爾斯泰因地方銀行合并而成，此外J.C. Flowers已持有該銀行5.1%的股份。

私有化后，Cerberus持有德國北方銀行40.3%股份；J. C. Flowers持股從5.1%升至33.2%；GoldenTree持股11.9%；Centaurus持股7.1%；奧地利BAWAG銀行持股2.4%。

成功處置航運不良資產

德國北方銀行是全球最大的航運融資銀行，航運業的持續低迷，致使其航運融資業務受到嚴重沖擊；同時，持續的低利率和負利率又使其發展受到結構性創傷。

伴隨著私有化，德國北方銀行的所有遺留的不良資產將被Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus 4家私募基金收購，這其中主要是航運領域的不良貸款。因此，私有化完成后，德國北方銀行的非核心業務將不復存在，也意味著所在州政府的擔保將全部結束（德國北方銀行2009年獲得政府救援，救助款高達30億歐元現金和100億歐元擔保）。

此前，歐洲央行實施航運銀行貸款審查，要求德國的航運銀行減記不良貸款，調整投資組合。這使得德國北方銀行不得不撥備更多壞賬準備金，對占比最大的航運業務進行重整，并拆分出一家“壞賬銀行”——非核心銀行，專門處置不良資產。

受全球金融危機的沖擊，2009年以來，德國北方銀行總資產不斷收縮，對此，該銀行采取了應對措施。2017年，德國北方銀行大力度處理其非核心銀行的不良資產至60億歐元。與此同時，在沒有保證金的情況下，德國北方銀行還強化其資金狀況，為私有化程序做準備。

德國北方銀行投資組合的剝離將全面提升德國北方銀行的信貸質量。2017年9月底，該銀行不良暴露（NPE）高達11.7%，私有化完成后其NPE將低于2%，這將達到歐盟監管的較好水平。此外，在資產負債表中，航運信貸組合占比僅為8%。

德國北方銀行將推遲2017年年度業績的公布，由于私有化程序處理非核心銀行業務，將產生一次性損失，稅前虧損或達500萬歐元。

初步財務數據顯示，排除私有化影響，2017年德國北方銀行獲得稅前利潤2.9億歐元（2016年為1.21億歐元），總收入同比增加1/3至12億歐元（2016年為9.2億歐元）。其中新業務資產85億歐元，達到此前預期。

截至2017年年底，德國北方銀行的一級資本充足率為18%，該銀行希望私有化交易后保持在15%。15%的一級資本充足率可使其在德國乃至歐洲保持強勁地位。

未來業務走向備受關注

據悉，德國北方銀行的私有化交易還需通過銀行業、歐盟委員會和銀行所在州政府議會等機構的一系列監管審核程序，考慮此，私有化交易預計將在2018年二三季度完成。

2017年3月，德國北方銀行稱收到超過10家潛在買家的收購意向，而5家私募基金興趣頗大。私募基金向來習慣在特殊時期收購不良資產，此前便已大手筆收購船舶資產。而此次是整個銀行資產被順勢拿下。

德國北方銀行首席執行官StefanErmisch表示，這是一個新的開始，新股東是全球知名的金融投資者，此種股權結構將為德國北方銀行開啟新的市場競爭機會，而不受制于歐盟的任何限制條件。

私有化之后的德國北方銀行業務走向備受關注。在2017年三季報中，德國北方銀行稱仍然會將航運板塊視為核心板塊之一，2017年上半年，在其核心銀行555億歐元資產中，航運業務占比11%。該銀行稱，未來將更加謹慎保守地對待新業務，重視多樣化和深入的風險控制。

2017年前9月，德國北方銀行航運信貸新業務達4億歐元，同比增長118%。截至同年9月底，其航運資產規模為60億歐元。其中，集裝箱船占比32%；散貨船占比29%；油輪占比19%；其它船舶占比16%；航運金融占比4%（見圖）。

私有化背景與前景

德國北方銀行是德國首家成功私有化的聯邦州立銀行。在全球金融危機和歐洲低利率沖擊下，德國銀行體系的脆弱性全面暴露出來，德國的“三支柱”體系失靈了。

商業銀行、儲蓄銀行和合作銀行三大類銀行集群共同構成德國銀行業體系。其中，私有化的商業銀行數量最少；多點全覆蓋的儲蓄銀行和合作銀行模式，通過最簡單的存款、借貸模式，有力地支撐了德國實體經濟的發展。這也使得德國銀行業高度依賴利差收入，并且導致彼此間的競爭加劇。因此，在此次歐洲銀行業危機中，德國一直以來面臨著艱難抉擇——是扭轉負利率和低利率以保存“三支柱”體系，還是改革現有銀行業體系來適應新常態？

航運融資業整體呈現出“東方勢起，西方式微”的勢頭，尤其是中資金融企業在全球航運融資業中起到愈發重要的作用。如日前交銀金融租賃擬以自有資金向交銀航空航運金融租賃增資70億元，擴展航空、航運業務，這是中國金融租賃業迄今最大規模的增資活動。更有數據顯示，2016年全球前18大新船融資銀行中，中國機構占據大半壁江山，共占據10席。

德國北方銀行的私有化正是在此種大背景下展開。而私有化后，正如Stefan Ermisch所言，德國北方銀行將迎來新的開始，新股東背景將使其不受制于任何的歐盟限制條件。

在航運金融業發展中，歐洲銀行業曾探索出遠期運費協議、利率掉期和燃油套期保值等對沖工具和航運運價衍生產品；在船舶壞賬危機中，探索林林總總的資產證券化產品。如今，私有化后的創新性投資或也將充滿看點。