21天TCE暴跌64%！海岬型船市場后續走勢如何？

2021年，干散貨航運與集裝箱航運“雙雙起飛”，市場玩家經歷了過去十年最好的一年。去年10月，海岬型船平均日租金（TCE）超過8萬美元/天，一些船TCE甚至超過10萬美元/天，集裝箱船運營商也獲得了創歷史紀錄的收益。

進入2022年，兩者都開始下滑，但船東及運營商的感受卻截然不同。

集裝箱航運現貨運費大幅下降，但受益于與貨主簽訂長期協議對運費的支撐，以及港口擁堵抵消貨運需求回落，運營商2022年收益將繼續創造歷史。而干散貨市場并非如此，船東更容易受到現貨運費影響，在擁堵消除大量運力重回市場、中國房地產多家大型企業“暴雷”需求放緩下，現貨運費大幅走低，到年底，干散貨船東又可能重現陷入虧損。

鑒于前述原因，海岬型船市場數周來愈漸低迷。在周一海岬型航線 (5TC) 平均租金價格跌破10000美元/天大關后，市場下跌勢頭未減。

8月16日，波羅的海海岬型船（BCI）繼續下跌39點，或3.6%，至1059點。海岬型航線 (5TC) 平均租金價格下跌321美元/天，至8783美元/天，較7月18日的24,603美元/天大幅下跌15,820美元/天，21個交易日暴跌64%。

自 7 月 18 日以來，巴西-中國(圖巴郎-青島)C3航線海岬型船運費下跌 38%，至周二的 20.04 美元/噸。巴西至中國C14往返航線平均租金價格暴跌69%，至周二的6,300 美元/天。

對于海岬型租金、現貨運費的暴跌，干散貨 ETF 交易平臺 Breakwave Advisors在其最新報告中稱，這完全由預期驅動。“今年早些時候，市場對去年10萬美元/天租金的甜蜜回憶推動期貨達到無法解釋的泡沫水平，而現在又重回現實�，F貨市場的持續崩潰對貿易商情緒產生了不利影響，并正在造成貨運賬面上的巨大損失。”

據船舶經紀商 SSY 報告， 2023 年海岬型船遠期貨運協議價為14,900 美元/天，而2024 年該價格為 14,750 美元/天。

“疲軟的現貨市場反映出中國房地產行業的持續衰退，而這一市場對航運業而言至關重要。這一因素在幾個月前便很易察覺，但事實并非如此，交易員們被去年甜美回憶所蒙蔽。在干散貨這種高度周期性行業中，痛苦越多，機會越大，盡管在這種交易決策中，時機總是至關重要。目前，市場玩家情緒是多年來最糟糕的。” Breakwave Advisors表示。

由于7月中國經濟恢復弱于預期，干散貨航運業正期待這個全球第二大經濟體在下半年推出重大刺激計劃，以抵消疫情和房地產危機對經濟的打擊。

中國國家統計局周一公布數據顯示，1-7月，全國固定資產投資同比增長5.7%，漲幅較前6個月回落0.4個百分點。7月，社會消費品零售總額同比增長2.7%，比上月回落0.4個百分點，規模以上工業增加值同比上漲3.8%，比上月下降0.1個百分點。投資、社消、工業數據均不及市場預期。

“我們的觀點是，如果中國經濟沒有出現歷史性崩潰，出臺重大刺激措施將催化鐵礦石的大量補充庫存，從而推動干散貨需求的迅速增長。”Breakwave Advisors表示。

但這一觀點遭到其他機構反駁。摩根士丹利認為中國對部署大規模刺激措施猶豫不決；即便如此，在商品市場上實質性顯現也會有六個月的滯后；并且中國目前國內鐵礦石庫存很高。

Commodities Wrap在一份報告中稱，上周中國港口鐵礦石庫存增長1.3%，自7月中旬以來的增幅達到近7%。與此同時，世界鋼鐵協會的數據顯示，支撐鐵礦石和煤炭進口的中國鋼鐵產量在 7 月降至 9.07 億噸，環比下降 6%，而受制于環保，中國粗鋼產量可能進一步萎縮。

倫敦經紀商Alibra Shipping創始人Giuseppe Rosano表示，隨著中國經濟困境以及干散貨航運典型夏季平靜期的持續，海岬型船市場“將遭受更多損失”，但歐盟對俄羅斯煤炭的新禁令應有助于其復蘇。“俄羅斯傳統上向歐盟供應約 70% 的煤炭需求，煤炭禁令后進口商將需要從更遠的地方采購供應，這可能對海岬型船噸英里需求產生積極影響。”

此外，海岬型船市場的下滑導致一些船東考慮將老舊船舶送拆，這也將有助于現貨市場。據稱，希臘船東 Golden Union 已將 171,500 載重噸的“ Captain Veniamis”輪（建于 2001 年）作為廢船出售，拆船價為550美元/LDT 。

現金買家 Best Oasis 駐比雷埃夫斯的采購副總裁 Yiannis Kourkoulis 表示：“過去五天，我們看到了拆船市場的積極趨勢，經紀人對報廢交易的查詢有所增加。”

克拉克森數據顯示，截至7月已有10艘海岬型散貨船送拆，載重噸約為166萬噸，其中2月3艘，3月2艘，4月2艘，5、6、7月各1艘。

對于未來干散貨市場走勢，Breakwave Advisors堅定認為上升周期將在2022年繼續。“盡管2021年的高波動性可能會放緩，但干散貨行業仍然處于上升周期，其驅動力是供應的相對低增長、對大宗商品的強勁需求，以及影響整個航運界的持續的基礎設施瓶頸和供應鏈限制。我們預計，政府在能源安全方面的行動以及地緣政治的發展將推動干散貨運輸的商品流動，從而間接決定運費的走向。”