鐵礦石價格“過山車”，好望角型船市場看漲情緒分化？

在鐵礦石價格“坐上過山車”及越來越多的鋼鐵原料商品堆積在中國港口后，市場看漲情緒開始分化。中國是最大的海運干散貨商品買家，在如何解讀中國對鐵礦石的需求方面，航運分析師們意見不一。

2024年以來，鐵礦石價格劇烈波動。數據顯示，今年1月初，新加坡商品交易所鐵礦石價格在最高一度超過每噸142美元，而此前最低回落到每噸97美元。兩個多月時間跌幅超過30%，上周該價格又回升至約 110 美元。

與此同時，中國港口鐵礦石庫存也在不斷攀升。數據顯示，上周港口庫存環比增加80萬噸至14366萬噸，高于去年同期水平，鋼廠庫存環比增加124.66萬噸至9394萬噸。

兩大因素可能已開始影響到此前活躍的海岬型船運價。上周，由于波羅的海海岬型船指數（BCI）的拖累，BDI結束了連續六周上漲的勢頭，單周下跌7.8%。上周五，BCI下跌至3482點，單周跌幅達到14.3%，海岬型航線 (5TC) 日平均租金價格跌破3萬美元，至28,875 美元。

希臘航運數據平臺 Signal 最新報告指出：“展望 3 月底，不確定因素依然存在，尤其是當前的繁榮景象能否持續。”該報告列舉了中國房地產市場的持續掙扎、鐵礦石價格下行以及中國港口庫存激增等挑戰，Signal 認為這些挑戰的原因是對煉鋼材料的需求減弱。

船舶經紀商Arrow 同樣表示：“鐵礦石價格的劇烈波動和庫存的不斷增加讓一些船東‘略感不安’。”

Arrow 認為，近期鐵礦石價格下跌幅度較大，主要原因似乎是供應激增，而不是需求大幅下降。

此外，上周早些時候中國公布了好于預期的數據，全球宏觀前景也有所改善，這些因素似乎正在改善市場情緒。數據顯示，中國 2月份新增居民貸款為-3369億元，同比增速為-337.1%；中國人民銀行在上周五維持中期借貸便利（MLF）利率不變，同時從MLF操作中回籠資金。

Arrow指出，鐵礦石價格跌破 90 美元時，將應該敲響警鐘，但這種可能性不大，“總體而言，短期內波動可能會持續，但最新數據顯示，我們可能已經到了全球工業周期的轉折點，對工業大宗商品具有看漲影響。”

紐約研究咨詢機構CommodoreResearch&Consultancy（以下簡稱“Commodore”）總裁Jeffrey Landsberg在最近的一篇社交媒體文章中指出，在庫存上升時，甚至在鋼鐵產量下降時，中國往往會大量進口鐵礦石。

他指出，鐵礦石港口庫存能力約為2.3億噸，而目前的庫存水平剛剛超過1.4億噸，還有很大的上升空間。

“庫存本身并不令我們極為擔憂。我們擔心的是鐵礦石現貨價格。”Jeffrey Landsberg寫道。

中國樂于以較低的價格購買大量鐵礦石。Commodore并不擔心中國會減少購買，而是出口商會減少銷售。

傳統上，由于季節性因素和遠東地區農歷春季慶�；顒�，第一季度被認為是散貨船市場淡季，通常會導致市場走勢“暫停”。然而，今年是個例外，當季海岬型船收益達到了2010年以來的同期最高水平。

此前，干散貨 ETF 交易平臺Breakwave Advisors 對于海岬型船市場提出了“過熱”的擔憂，“船東推斷這種市場強勁勢頭將持續至今年下半年及以后，從而創造了一個整體看漲的環境，而忽略了原本會導致他們采取更加謹慎態度的信號。中國港口鐵礦石庫存已經重建，鐵礦石價格處于數月低位，而房地產行業卻沒有復蘇�，F在現貨價格水平的漲跌平衡傾向于風險較高的結果，在更堅實的基本面因素發揮作用之前，上述負面信號至少應緩和船東的興奮情緒。”