從四個維度看集運市場走勢

-市場供需-

盡管2024年集裝箱船隊運力增速達到自2010年以來的最高水平，但供需關系依然處于緊平衡。船舶需求增加主要歸因于以往航經蘇伊士運河的90%船舶運力轉道好望角，從而大大增加了平均航行距離和船舶運力需求。

然而，一旦紅海航線恢復常態，船隊擴張將導致市場供大于求。與2019年相比，2026年船隊運力將增加46%，而同期貨量增加將使船舶需求增加22%。預計2024年貨量將增長5.5%~6.5%，2025年增長3%~4%，2026年增長3.5%~4.5%。而隨著平均航速的下降，運力供應將隨之減少，但總體供需平衡關系仍將弱于2019年。

從運價來看，2024年上海出口集裝箱運價指數（SCFI）和中國出口集裝箱運價指數（CCFI）平均值分別比2023年高出148%和64%。從供需變化預測2025年運價將較目前水平略有下降，但2026年會出現大幅下降。

2024年，集裝箱定期租船費率比2023年高出52%，且一直保持穩定。與此同時，平均租期從年初的8個月攀升至年底的24個月。租期延長將減少2025年可用定期租船運力，進而支撐2025年的定期租船費率。

船價方面，盡管新造船價格暫停上漲趨勢，但5年船齡的船舶價格卻隨定期租船費率上漲，其交易價格再次接近新造船價格的80%。預計二手船價格將繼續跟隨定期租船費率的走勢，2025年保持基本穩定，但2026年將有所下降。

-宏觀環境-

國際貨幣基金組織預測，2025年世界經濟將增長3.2%，2026年增長3.3%。預計2025－2026年，歐盟和日本的經濟增速將快于2024年，而美國、中國和印度的增速有所放緩。

全球制造業采購經理指數（PMI）在經歷了4個月的收縮后回升至50，表明制造業活動穩定。此外，歐盟消費者信心持續改善，2024年10月達到2022年2月以來的最高水平，但仍低于疫情前水平。而美國消費者信心走向更加不確定。

在零售市場，近幾個月歐盟零售額增長更為強勁，但仍比疫情前的2019年低9.0%。而美國零售額雖然疲軟，但仍比2019年疫情前的水平高出12.4%。

-運輸需求-

預計2024年船舶運力需求增長18%~19%，2025年增長3%~4%，而2026年將下降5%~6%。

與之前的預測相比，2024年預測值增加主要歸因于北美、歐洲和地中海地區的需求強于預期。2024年貨量增速將提高到5.5%~6.5%，2025年為3%~4%，2026年為3.5%~4.5%。

假設2025年紅海緊張局勢緩解，蘇伊士運河恢復正常通行，預計2025年船舶運力需求將下降5%~6%，而2026年將增長3.5%~4.5%；假設到2026年，蘇伊士運河依然無法恢復正常通行，預計2025年和2026年的船舶運力需求增長將與貨量增長保持一致。

從地區來看，盡管2024年南亞和西亞的進口量增長乏力，但是我們預測該地區在2025年至2026年期間的進口量增速最快，年均增長率為6.5%~7.5%。

巴西經濟增速或放緩，但阿根廷和哥倫比亞經濟增速將上漲，預計2025－2026年南美洲和中美洲地區進口量年均增長5%~6%。

如果利率繼續下降，消費者信心繼續改善，歐洲和地中海地區的消費增長將高于預期。與美國消費者不同的是，歐盟的儲蓄率仍然很高，如果這些儲蓄轉化為商品支出的增加，最終將推動進口量超出預期。

然而，如果美國上調關稅導致貿易伙伴實施反制措施，全球貿易和經濟增長將受到影響，導致集裝箱海運量低于預期。

-船舶供給-

預計2024年船舶運力供應將增長12.1%，2025年增長5.8%，2026年增長2.8%。由于船舶繞航好望角，2024年集裝箱船的平均航速同比增長2.6%。因此，2024年運力供給增速高于船隊增速。

依然假設2025年船舶繼續從蘇伊士運河改道，2026年恢復正常航線。預計2025年船舶運力增長將超過需求增長，航速將降低。2026年航速將進一步下降。

預計2024年船隊運力將增加280萬標準箱，2026年底將再增加260萬標準箱，2025年和2026年共計增長8.5%。

預計2024年新船交付量達290萬標準箱，創下歷史新高。當前集裝箱船手持訂單量增至800萬標準箱，占現有船隊的26%。

可使用替代燃料的新船訂單占手持訂單的78%，另有10%可以改裝。交付后能夠使用替代燃料的船舶中有三分之二使用LNG，三分之一使用甲醇。

2024年的拆船量低于此前報告中的預測，下調了10萬標準箱；預計2025年拆船量將保持30萬標準箱的低水平；2026年拆船量將開始增加，達到40萬標準箱。

自2021年以來，載箱量12000~17000標準箱的船舶一直主導新船市場，這一細分市場也將成為2025－2026年船隊增長的主力。

預計小型船的拆船量將超過交付量，因此該細分市場將出現負增長。載箱量小于6000標準箱的船舶僅占手持訂單的5%，但占20年或以上船齡運力的近75%，這些船舶將是拆船首選。

過去幾個月里，船舶航速略有下降，但總體而言仍然較高。2023年集裝箱船平均航速為14.4節，預計2024年將達到14.8節，而載箱量超過6000標準箱的船舶平均航速將超過15節。但預計到2025年，航速將下降2%，2026年則進一步下降2%。