凈利潤超4億元！韓華發動機“高質量訂單”助力業績大增

近日，韓國韓華發動機（原HSD發動機）發布了2024年業績預告，預計全年實現營業收入13022億韓元（按年度平均匯率約合9.6億美元、68.32億元人民幣），同比增長40.7%；實現營業利潤715億韓元（約合5270萬美元、3.75億元人民幣），同比增長719.5%；實現凈利潤791億韓元（約合5830萬美元、4.15億元人民幣），同比扭虧為盈。

這一業績與此前韓國金融信息企業FnGuide的預測略有出入。FnGuide預計韓華發動機去年的營業收入將達到11640億韓元，同比增長36.2%；營業利潤將達到744億韓元，同比增長752.1%。

據分析，韓華發動機在2024年取得良好業績主要是2022~2023年承接了質量較高的訂單。2022年，韓華發動機承接訂單金額為17694億韓元（約合13.33億美元），創下了歷史最高紀錄；2023年，該公司承接訂單金額為12441億韓元（約合9.37億美元），盡管同比下降了29.7%，但雙燃料(DF·Dual Fuel)發動機的訂單比重保持持續上升。2020年，雙燃料發動機在該公司新接訂單中所占的比重僅為19%，2021年、2022年、2023年已分別增至55%、83%和95%。特別是2023年，商船用雙燃料發動機的比重猛增到了90%，同比增加了27個百分點。截止2023年年底，韓華發動機手持訂單金額為25473億韓元（約合19.19億美元），其中船用發動機為24252億韓元（約合18.27億美元），占比95%。而在船用發動機中，雙燃料發動機的比重為91%。

雙燃料發動機是可以交替使用船用柴油和天然氣的發動機，價格比傳統柴油發動機高出20%以上，利潤率也高出3~5%。因此雙燃料發動機訂單比重的高低直接關系到企業效益能否增加。

韓華發動機由原HSD發動機（HSD Engine）更名而來。去年2月，韓華集團以約1.8億美元的價格正式收購HSD發動機32.8%的股份，成為其第一大股東，并將其更名為“韓華發動機公司(Hanwha Engine Co.)”。這也標志著韓華集團正式進軍被稱為“船舶心臟”的船用發動機業務。通過垂直整合，韓華集團正在構筑造船業領域的產業鏈，預計將進一步提高其在全球造船市場的綜合競爭力。

而在被韓華集團收購前的2023年，韓華發動機已自2020年以后時隔3年成功扭虧為盈。韓國金融監督院（FSS）電子公告系統(DART)的數據顯示，2023年，韓華發動機實現營業利潤87億韓元（約合700萬美元），同比2022年的營業虧損295億韓元（約合2200萬美元）增加了約380億韓元（約合2900萬美元）；同期實現營業收入8544億韓元（約合6.44億美元），同比增長11.8%；當期凈虧損為4億韓元（約合30.13萬美元），同比2022年的凈虧損403億韓元（約合3035.32萬美元）虧損幅度大幅減少。

韓國造船業界人士表示，韓華發動機的業績逐年向好，一方面得益于船用發動機訂單的持續增長以及價格的上漲，另一方面也在于該公司以收益性為主，持續進行提高訂單質量的工作。2022年，該公司的營業利潤率為-3.9%，2023年轉為1.0%，2024年已上升至5.5%。

韓華發動機是韓國僅次于現代發動機公司（HHI-EMD）的第二大船用發動機制造商，多年來主要向原大宇造船和三星重工等供應船用發動機。近年來，隨著新船訂單市場的持續好轉，船用發動機正逐漸成為供不應求的供應商優勢市場，因此，向韓華發動機下單的船企不僅來自韓國，還有相當可觀的份額來自中國。

2024年，韓華發動機新接訂單金額達到16490億韓元（約合12.15億美元、86.5億元人民幣）。截至去年12月底，該公司手持訂單金額已達33841億韓元（約合24.94億美元、177.55億元人民幣），其中的96%由船用發動機構成，達到32487億韓元，而其中來自中國船廠的訂單占比總計達到約35%。

韓亞證券研究員魏京載表示：“韓華發動機目前手持訂單中的一半左右將于2025年交付，2026~2027年也將交付30%以上的數量。在此過程中，業績快速增長的可能性很高。”