谷物需求疲軟，巴拿馬型船東迎至暗時刻？

根據BIMCO最新分析，除非中國國內需求出現顯著改善，否則2025年中國谷物進口疲軟的局面可能會持續。不過，預計不斷增長的供應過剩將壓低大宗商品價格，可能在中長期內再次刺激進口。

巴拿馬型散貨船承擔了中國83%的海運谷物運輸，因此對需求疲軟的感受最為明顯。波羅的海交易所評估的巴拿馬型船平均現貨租金在過去三個月內下跌了37%，至每天7,000美元以下。

BIMCO航運分析師Filipe Gouveia表示：“中國谷物運輸放緩是影響干散貨運費的因素之一。”他指出，1月份的波羅的海巴拿馬型指數同比平均下降了41%。

因中國庫存充足，預計本月對中國的谷物運輸量將比12個月前減少一半。中國對大豆的需求（占谷物進口總量的近四分之三）在1月份因壓榨廠利潤低而下降。這在一定程度上解釋了BIMCO預測的本月對華谷物運輸量下降51%的原因。

Gouveia表示：“盡管2024年中國大豆產量同比下降1%，但由于上半年進口激增，庫存仍然高企。2024年中國玉米和小麥的豐收，進口需求也有所下降。”

與此同時，全球其他地區的大豆需求依然疲軟，BIMCO認為這將導致主要出口國巴西和美國的供應過剩，從而壓低2025年收獲季的商品價格。

豐收將進一步加劇這種過剩。預計今年巴西的大豆收成將比2024年增加10%，而美國9月和10月的收成也比去年同期增長了5%。

巴西和美國受中國谷物進口需求下降的影響最為嚴重。根據BIMCO的數據，巴西出口到中國的谷物占中國總谷物出口量的近一半，1月份巴西的谷物貨運量同比下降了29%。而美國通常供應中國約五分之一的谷物，其在1月份受到的沖擊更大，對中國出口同比下降了57%。

BIMCO表示：“在巴拿馬運河正常條件下，從巴西到中國的谷物運輸距離比從美國出發長26%。然而，這不足以抵消貨運量大幅下降的影響。”

Gouveia指出：“總體而言，我們預計隨著大豆庫存下降和低價格刺激購買，中期內對中國的谷物運輸將有所恢復。然而，由于國內供應充足，小麥和玉米的運輸可能仍然疲軟。除非2025年中國國內需求顯著改善，否則對中國的糧食運輸量可能低于2024年的水平。”