集運業，危險正在靠近

集裝箱航運業在2021年將迎來創紀錄業績的一年，盈利大增的同時一些危險也在慢慢靠近，怎么“花錢”利用好今年的超高利潤將成為航運公司未來幾年生存及發展的關鍵因素。

2021年集裝箱運輸公司營業利潤總和是前10年的3倍

東方海外OOCL是最新一家發布財報的集運公司。3月25，東方海外國際OOIL發布公告，截至2021年12月31日止年度，該公司營業收入約為168.32億美元，同比增長105.49%。毛利81.76億美元，同比增長414%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為71.28億美元，同比增長689.63%。2021年度每股普通股盈利11.08美元，2020年則為每股盈利1.44美元。

實際上東方海外只是近期發布有史以來最好業績的集裝箱海運公司之一。

根據航運咨詢公司Sea-Intelligence 的估計，全球集裝箱運輸公司在 2021 年的營業利潤之和將比1100 億美元還要多。這家公司表示，考慮到還有一些公司沒有報告年度經營業績，總數值可能還將增加。”

下圖顯示了報告 2010-2021 年期間全球前幾位班輪公司的 EBIT/TEU情況。

從上圖可以明顯的看出，2021 年運費史無前例之高和市場供需的極度不平衡，在 EBIT/TEU 方面，前些年實在是相形見絀。”

根據 Sea-Intelligence 的估算，2021年的EBIT/TE與前幾年相差很大。2021 財年EBIT/TEU最小的是馬士基，為 686 美元/TEU，最大的是ZIM，為1,671 美元/TEU，平均值為 861 美元/TEU，而過去十年中的平均值最高僅為 155 美元/TEU（2010年）。

Sea-Intelligence 首席執行官 Alan Murphy 說：“2010-2020 年所有年份集運業的營業利潤總額為 375.4 億美元。所以與過去十年相比，集運業在 2021這一年的營業利潤是前十年的三倍。而且這還是在不計算MSC和PIL（都是私人公司）時的結果。”

此外，來自美國的咨詢公司AlixPartners也在其最近發布的《2022年集運市場展望》報告中介紹到，其調查的集運公司2021年總收入超過 2650 億美元，比 2020 年增長 46%，比 2019 年增長 55%。EBIT之和將達到820億美元。這個數字比2020年增加了387%（要知道2020年也已經是業績大漲的一年），更是是疫情大流行前一年2019年的16倍。

前方有威脅

不過，AlixPartners方面也警告表示，“集裝箱航運業面臨“一系列風險”，集運業可能會比許多人預期的更早結束美好時光。”

該公司表示，“越多的錢可能意味著越多的問題。”“航運公司正將掙到的錢的一半留存下來，部分原因是對未來燃料需求的艱難選擇。

AlixPartners解釋說:“運營商正在權衡如何最好地投資他們突然充裕的現金儲備，并為不可避免的均值回歸做好準備。”

這家總部位于紐約的咨詢公司警告稱，疫情后集運業目前的供需不匹配可能很快發生逆轉，這一趨勢可能在2023年發展成為現實。

去年各大集運公司和船東公司都產生了大量的新造船訂單，2021年的訂單比2020年的歷史最低值多了一倍多，且最快的新造船預計將在2023年率先交付。“這（新造船運力的交付）是可能導致班輪航運繁榮提前結束的幾個“中斷因素”之一。 ”“新造船運力的加入和貨量可能的下降將會在同一時間發生。”

AlixPartners寫道:“集運公司需要充分利用當前的繁榮，因為好日子終有一天會結束，而且可能比許多人預期的要快。”

“即使航運公司吸取了2006年和2007年的教訓，限制他們對新噸位的需求，船舶的運力供應仍在增加，到2025年可能會增加23%，給運價帶來下行壓力。”該研究機構警告稱，集裝箱航運的需求也可能下降。

大環境也在變

AlixPartners還從更大的維度闡述了集運業可能面臨的問題。

受通貨膨脹以及供應鏈運費上漲的影響，企業利潤的下降將阻止企業制造或進口一些價值較低的商品，“目前企業的利潤可能已經處于下滑趨勢”。

此前疫情后出現的“極高的消費支出和消費需求也在2022年顯示出在回歸正常的跡象，該機構稱，美國和歐洲國家的政府也將逐步取消對消費者救濟以及對經濟的刺激措施。

此外，供應鏈的區域化以及工廠向近岸回流的趨勢意味著一些企業對遠洋運輸的需求將會減少。

怎么處理盈利將至關重要！

這家分析公司表示:“集運公司正在謹慎部署他們龐大的現金儲備，就好像在準備迎接另一個長達10年的低迷期。””事實上，現在也有充分的理由需要保持謹慎，因為當周期轉變時，托運人將不會對集運公司有任何的讓步，當時候運價下降也將是不可避免的。“

AlixPartners介紹到，目前航運公司已將超過26%的收益用于債務和股權持有人，而僅將不到19%的受益用于運營。其余的55%目前則被保留了下來，因為集運公司正在為下船舶是否進行LNG改造或則選用其他的燃料做準備。

“對于燃料的選擇正在困擾著集運公司，他們必須從許多種雙燃料方案中選出適合其未來新造船的方案。”

該咨詢公司報告還表示，選擇液化天然氣或甲醇“相當于在技術和基礎設施上下了巨大的賭注”。“如果押錯了，代價將非常高昂，而且很難糾正。”該咨詢機構的報告還稱，一旦集運業就共同標準達成共識，航運公司還將不得不拿出儲備現金用以改造現有的船隊。

AlixPartners 最后也表示：“集裝箱運輸公司的高管可能要記住，在他們與客戶的關系中，就像在他們的投資分配中一樣，他們今天做出的決定將在未來幾年產生影響。”“更多的錢確實會帶來問題。”