克拉克森：中國建造VLCC船舶估值價格差距將擴大至15%

漫航觀察網（MNavigation）消息，近日，克拉克森（Clarksons Securities)）預計中國建造的 VLCC 的折扣估值差距將擴大至 15%。

分析人士稱，美國港口收費提案將使韓國和日本制造的船舶更加值錢，隨著全球航運市場的不斷變化，中國造VLCC（超大型油輪）與其他國家船舶的價格差距正在拉大。如果美國提按落地，對中國制造的船舶征收高達150萬美元的額外港口費用，這一政策可能進一步加劇這種差距。

克拉克森認為，這一政策可能使二手中國建造的船舶價格比韓國和日本建造的同類船舶便宜多達15%。根據克拉克森研究的數據，當前船隊的23%是在中國建造的，而中國船廠在現有訂單簿中的占比高達53%。

盡管中國的造船成本比韓國低約15%，但實際銷售價格差距卻較小，這是因為中國船廠通常能夠實現略高的定價。與普遍看法相反，成本優勢主要來自于較低的鋼材和設備成本，而不是勞動力成本。

歷史上，中國建造的船舶與韓國或日本建造的船舶相比，一直存在折價，這主要是由于質量、設計和燃油效率上的實際和感知差異�？死�克森解釋說，船舶經紀人一般會將中國建造的船舶按1到2年的年齡差進行折價。

具體而言，這相當于中國生態VLCC的估值折扣約為7%，非生態VLCC的折扣接近10%。隨著非中國建造的船舶可能在美國貿易中更受青睞，克拉克森認為這一差距可能會擴大。

“雖然目前還沒有共識，但我們不會對折扣擴大至12%到15%感到驚訝，”分析師們說道�？死�克森指出，在上市的原油油輪公司中，Nordic American Tankers和Okeanis Eco Tankers受影響最小，因為它們沒有中國建造的船舶。TradeWinds報道稱，DHT Holdings可能正在尋求出售其最后一批中國建造的VLCC。

在產品油輪領域，愛爾蘭的Ardmore Shipping沒有中國船舶。在干散貨領域，避免中國制造的船舶是一個挑戰，因為全球干散貨船隊中大約一半是在中國船廠建造的�？死�克森覆蓋的公司中，丹麥的Norden擁有最高比例的日本建造船舶。

根據Polymarket的數據，2025年美國經濟衰退的概率已從2月份的20%大幅上升至38%。這種情景將使全球GDP增長率接近2%，而不是IMF預測的3.3%。歷史上，只有干散貨船在2%的增長水平上保持了量的穩定。

相比之下，集裝箱船和油輪在全球經濟擴張緩慢時期通常會經歷負貿易增長。然而，油輪往往會從石油生產商無法大幅減產的局面中受益，從而導致現貨溢價和增加的浮動庫存，支持油輪需求，即使在經濟衰退期間也是如此。

與之相對比，在低增長情景下，集裝箱船可能表現最差。上周，TradeWinds報道說，希臘的Performance Shipping公司以3900萬美元的價格出售了一艘日本制造的阿芙拉型油輪P Yanbu，這一價格比VesselsValue的評估高出近500萬美元，但與最近的交易和市場情緒一致。

在漫航觀察網（MNavigation）看來，從長遠來看，克拉克森的分析表明，中國造船廠的低成本優勢可能會逐漸被市場對質量和效率的需求所抵消。美國對中國制造船舶的潛在額外費用，加上全球經濟的不確定性，可能會加劇市場對非中國建造船舶的偏好，這一趨勢值得行業高度關注，并可能影響未來的投資和運營決策。

盡管中國在全球造船市場中占據重要地位，但這一政策變化可能促使航運公司重新評估其船隊構成，甚至在選擇建造新船時更傾向于韓國或日本的船廠。這一趨勢不僅反映了全球地緣政治和經濟形勢的變化，也揭示了市場對船舶質量和長期運營成本的考量。

面對這些變化，航運公司需要采取積極的應對策略，包括優化船隊結構、加強與高質量船廠的合作，以及在全球市場中尋找新的增長機遇。