潤邦股份：起重裝備與海工業務將成發展重心
2011-06-15 07:48:15 來源：長江證券編輯：國際船舶網 我有話要說

公司專業從事船舶配套裝備、海洋工程(船型船廠買賣)裝備以及起重裝備的設計、生產、銷售及服務，主營產品包括艙口蓋(產品庫求購供應)、甲板克令吊(產品庫求購供應)、集裝箱橋吊、海工克令吊、海上風電安裝平臺以及“杰馬”品牌起重裝備。公司2010年實現銷售收入13.06億，扣除非經常性損益后凈利潤1.65億，較09年分別增長17.59%和18.53%。公司年初利用超募資金建設“重型裝備總裝基地項目”，達產后可為公司帶來營業收入10.06億及凈利潤4205.9萬。同時公司積極開拓新能源領域相關設備的設計制造業務，2011年初簽訂了工期為1年，總價值3.25億的海上風電安裝平臺合同。

第一，受金融危機影響，2011年主營產品價格下滑及稅率上升導致公司整體利潤率下降。

2011年一季度公司銷售收入3.35億同比上升22.45%，凈利潤延續了去年四季度下滑的趨勢，季度凈利潤為3861萬同比下降18.76%，主要原因是：

一季度生產項目來自金融危機時簽訂的訂單，當時產品價格較低。起重裝備銷售收入占比不斷提高，導致公司綜合毛利率同比下降。2010起重裝備銷售收入占比達64%，同比上升22.83%；同期毛利率較高的船舶配套設備收入占比下降20%。

2010年一季度潤邦股份稅率是11%，但由于上市后潤邦股份無法繼續享受外資企業稅費優惠政策，2011年一季度潤邦股份所得稅稅率為25%。

第二，2011年銷售收入增長將主要來自起重裝備。

公司船舶配套裝備業務在2011年一季度增長較平穩，但船舶配套裝備產品和造船業周期密切相關。在交船量逐漸下滑的情況下，預計公司船舶配套裝備業務的銷量增長將受到限制。

公司起重裝備銷售量逐年提高，2010年杰馬產品收入1.2億，目前該業務發展良好。3月份簽訂的海洋風電安裝平臺預計年內能交付，但首臺產品盈利能力還難以預測。

第三，海工和起重裝備是公司未來發展的重心。

“海洋工程裝備項目”和“重型裝備總裝基地項目”由公司全資子公司南通潤邦海洋(位置評論新聞)工程裝備有限公司實施，建設周期1-2年，隨著這兩個項目的逐步建成，公司海工產品的生產能力將大幅提高，且由于海工產品技術含量高，附加值相對較高，是公司未來的看點。預計公司海洋風電作業平臺今年能交付，但首臺首套盈利能力難以預測。傳統起重裝備競爭激烈，公司將更多的采取差異化競爭戰略，重點開拓中高(船機庫位置)端產品及特種起重裝備(海洋工程起重機(產品庫求購供應)、特種船(船型船廠買賣)舶起重機等)，以保證競爭優勢和盈利能力。公司一直積極開拓國際市場，進一步拓展起重裝備的海外市場份額，5月3日公司全資子公司潤邦重機與山德維克簽訂價值2359.41萬歐元的礦山設備制造合同，這將為公司起重裝備產品在海外市場提高聲譽和份額打下良好基礎。

第四，維持公司“謹慎推薦”評級。

海洋工程領域和海上風電開發增長空間巨大，預計2011-2012年EPS分別為0.62和0.81，維持公司“謹慎推薦”評級。

標簽：潤邦股份

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