中海油服:前三季度業績高于預期

2013-10-29 16:12:39 來源：安信證券編輯：國際船舶網 我有話要說

公司前三季度業績好于預期:2013 年1-9 月份公司營業收入為203.1億元,同比增長24.4%。凈利潤為53.6 億元,同比增長40.1%,每股收益1.19 元。我們先前預測凈利潤增速為30%,公司業績超出預期。

鉆井業務增速較快:2013 年1-9 月份受新增鉆井平臺(船型船廠買賣)投入使用(COSLPromoter、NH7 、“勘探二號”)和原有平臺(去年投產的COSLInnovator、NH8)作業飽滿及效率提高的影響,公司鉆井平臺作業船天同比增長15.7%。我們將這塊業務收入全年增速從30%上調至35%。

其它三塊業務增速維持不變:2013 年1-9 月份公司油田技術服務多條作業線工作量均較有所增加,進而帶動該業務板塊收入也同比有所增長。自有油田工作船(船型船廠買賣)隊共作業天數基本與去年同期持平。物探與勘查服務中二維采集、處理業務量及三維處理均有所增長,三維采集略有下降。對這三塊業務的全年增速我們基本維持先前的判斷。

上調全年毛利率水平預測值:公司1-9 月份綜合毛利率為34.09%,去年同期為33.01%,提高了1.08 個百分點。從效率角度考慮,我們把油服業務毛利率從17%上調至18%,船舶業務毛利率從21%調整到23%,維持鉆井業務41%和勘探業務24%的毛利率不變,這樣全年毛利率從先前的31.2%提高到31.9%。

期間費用率處于正常水平:公司前三季度期間費用率為4.02%,去年同期為4.04%,略有下降�？紤]到年終結算慣例,我們維持4.3%的期間費用率不變。

上調盈例預測,維持“買入-B”評級:綜上所述,我們預計2013-2015年公司營業收入分別為283、329、391 億元,每股收益分別為1.38、1.68、2.03 元,較之先前分別上調4.5%、6.3%、9.1%。10 月25 日收盤價20.4 元,我們按照2013 年18 倍市盈率,6 個月目標價上調為24.84元,維持“買入-B”的投資評級。

風險提示:行業及公司基本面因素超出預期導致業績變動。

標簽：中海油服

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