新加坡�；始瘓F出售時機或已成熟

彭博社3月25日報道分析稱，為強化新加坡全球貿易中心地位做出突出貢獻的航運公司-�；始瘓F（NOL），或將是下一個被收購的目標。

隨著旗下物流業務美集物流（APLL）的12億美元的出售，�；始瘓F負債狀況得以改善，�；始瘓F的“吸引力”已經上升。分析師預計，受益于美國經濟的復蘇，在連續虧損四年之后，該公司將在2015年錄得盈利。

新加坡CMC Markets分析師Nicolas Teo在接受彭博社采訪時表示，“現在絕對是（買入一家班輪公司）好點位”.

瑞士信貸集團表示，�；始瘓F的出售有利于提高其最大股東淡馬錫控股的投資回報率。而市值約19億美元的�；始瘓F的“天然合作伙伴”是東方海外國際控股（OOIL），該公司由香港董氏家族控制。�；始瘓F股票昨日收盤上漲6.9%,錄得2013年1月以來最大漲幅。

�；始瘓F1968年建立，是目前東南亞最大的班輪公司。由于全球船舶運力過剩，運費低迷，該公司在過去四年錄得了總計12億美元的虧損。

在報告了四季度虧損僅幾天之后，�；始瘓F2月17日宣布，將出售旗下供應鏈管理業務分支-美集物流給日本近鐵運通（Kintetsu World Express）。�；始瘓F在宣布上述消息的同時也表示，對于旗下班輪業務將考慮所有“可能選項”.

據熟悉該事件的人士透露，控制著�；始瘓F67%股權的淡馬錫控股，在前期曾尋求該公司的合并。但由于包括價格、合資公司架構在內的等問題，上述合并計劃最終流產。

據熟悉早先交易計劃的一位人士表示，美集物流的出售簡單化了�；始瘓F的業務，這也意味著該集團出售的“窗口”重新打開。由于上述交易計劃從未對外公開，上述人士要求不具名。

一位�；始瘓F的代表在電郵回復中表示，公司不對市場猜測回應，公司的重心在促使航運業務恢復至“可持續的盈利性”上。淡馬錫控股的代表拒絕置評。

東方海外對外發言人之一Stanley Shen在回復彭博記者的置評請求時寫道，“我們怎么可能對這樣的流言和猜測做出回應？”

瑞士信貸集團新加坡亞洲-太平洋運輸市場研究部門的Timothy Ross表示，如果按照市值計算，�；始瘓F與東方海外的合并市值將達38億美元，而這之所以可能，部分是因為�；始瘓F在變賣資產之后，正收緊重心至航運領域。Ross表示，“現在是達成交易的很好時機”,“在班輪領域，盈利性毋庸置疑取決于規�；�效應”.

華僑銀行投資研究部主管Carmen Lee表示，淡馬錫控股自1974年成為�；始瘓F的股東，隨著淡馬錫投資領域的擴張，控股�；始瘓F的戰略意義已經消退。“時代已經變化，淡馬錫已經進入像科技、醫療、消費品等增長領域”,“航運在過去被賦予了更多的戰略意義”.

CMC Markets分析師Nicolas Teo表示，�；始瘓F的地區競爭者，日本船公司商船三井和日本郵船也可能是競購者。對此，上述兩家公司拒絕置評。

根據JOC集團數據顯示，去年1-9月期內，�；始瘓F是美國出口集裝箱貨物的第六大承運商，占總量的5.3%.地中海航運占據第一的位置，占13%的份額。

星展銀行的研究員Suvro Sarkar表示，�；始瘓F或許尋找德國赫伯羅特，因為雙方跨太平洋航線的互補性。“淡馬錫或許希望按照既定節奏處理該公司”,“我不排除這種觀點，但這樣的可能性還是不大的”.赫伯羅特的一名代表稱對于市場猜測不予置評。

與此不同的是，德魯里海事咨詢新加坡地區主管Rahul Kapoor認為，在出售物流部門之后，�；始瘓F看起來更像是一個資產買家，而不是被收購的目標。他認為，�；始瘓F已成為新加坡航運業的象征，淡馬錫的退出幾乎不可能。淡馬錫控股在2004年以每股2.8美元的價格，在�；始瘓F的股權從30%提升至69%.在淡馬錫2014年業務概覽中，�；瘦喆�是三家錄得五年期負面盈利的主要投資之一。

盡管如此，當美西港口勞資雙方的對峙局面在上月解決之后，�；始瘓F的前景看起來已經得到改善。根據彭博社制作的數據預計，�；瘦喆�的盈利至少延續至2017年。