OPEC決定“令人震驚”，油輪船東希望破滅

在歐佩克出人意料公布原油產量決定的前一天，油輪船東Frontline的臨時首席執行官Lars Barstad還指出，估計日產量可能恢復150萬桶。然而并沒有增產，這可能導致油輪市場迅速收緊，并引發市場情緒……船東們會站出來說：‘已經虧本了，所以我要暫時回避。’”

在Capital Link國際航運年度論壇上，除了Barstad發表了演講，其他油輪公司高管也發表了講話。Euronav首席執行官Hugo De Stoop告訴與會者，他認為歐佩克的決定將是需求復蘇即將到來的 "第一個信號"。

Tsakos Energy Navigation的企業發展官Harrys Kosmatos將油輪船東比作 "奧運會百米決賽前的短跑選手"，在自己的跑道上，做著跳躍和熱身運動。我們在起跑線上聽著槍聲，可能會有習慣性的假起跑的信號，但最終短跑運動員一定會出發。"

這暗示了“假起跑信號”的錯誤：歐佩克周四的決定。石油輸出國組織的生產希望已經破滅，油輪船東的虧本時間將比他們想象的還要長。

“令人震驚的”決定

分析師們一致認為，從下個月開始，歐佩克和沙特阿拉伯將恢復100萬-150萬桶/天的產量。然而結果相反，歐佩克將保持產量不變，沙特阿拉伯將繼續其自愿減產100萬桶/天。

對油輪需求來說更糟糕的是，據Argus Media報道，沙特從5月開始一次性將產量全部恢復，而是會 "逐步"、"至少不是在一個月內 "地回產。Oanda分析師Edward Moya稱沙特的決定“令人震驚”。

Fearnleys Securities周五表示:“對油輪市場來說，歐佩克的舉措可能會使運價暫時保持在非常有挑戰性的水平，因為交易量將繼續大大落后于新冠疫情前的水平。”

Clarksons Platou Securities分析師弗洛德Frode Mørkedal表示:“經紀商報告稱，昨天船東們的情緒受到了歐佩克決定再維持一個月產量的打擊。換句話說，原本希望歐佩克的決定會給船東們更多的 "勇氣"。相反，他們的膽子更小了。

嚴重虧損的運價

2021年第一季度原油油輪的財務業績將成為歷史性的： 克拉克森周五對VLCCs的等價期租租金(TCE)進行評估 ， 為每天4400美元。在中東-中國的基準航線上，TCE一度跌入100美元的新低。

油輪有兩種盈虧率:"全部成本"的盈虧平衡和"運營成本"的盈虧平衡。"全部成本"，包括債務支付和利息支出。"運營成本"收支不包括資本成本，只涵蓋船員、倉庫、備件、管理費和保險等運營費用。

不同公司的盈虧平衡點各不相同。但分析師認為，VLCC的"全部成本"盈虧平衡點在22,000- 25,000美元/天左右，"運營成本"盈虧平衡點在7,000- 10,000美元/天左右。

過去8個月，VLCC租金一直處于或低于"全部成本"的盈虧平衡點。自1月下旬以來，它們一直處于或低于"運營成本"的盈虧平衡點。

凡是低于"全部成本"的盈虧平衡點，對船東（和他們的投資者）來說，都是一種損失。然而，最近的TCE表明船東們更加痛苦了。

VLCC的速度實際會更慢，TCE核算是有出入的

Mørkedal指出，歐佩克的聲明，通過宣布通過提高油價可以提高船用燃料的價格，這將迫使油輪船東在空載航段上減速以節省燃油。

他解釋說:“由于許多航線的收益如此之低，燃油價格上漲可能會轉化為運價水平的上升，僅僅是為了維持運營成本。由于沒有來自歐佩克的“救生索”，我們認為油輪船東應該減速，降低直接燃油成本，并提高TCE收益，這也將有助于收緊船舶供應。

Euronav CEO Hugo De Stoop

另外，根據Euronav CEO Hugo De Stoop的說法，一些船舶經紀商關于TCE費率的報告是錯誤的，因為這些報告是根據過高的平均速度來計算燃油消耗量的，實際的航速應該低一些，因此報告的TCE可能過低。

Euronav首席執行官告誡經紀人：“船東沒有理由急著進入一個負收益的市場，一些經紀人引入平均船速計算的方式是不準確的，他們不懂經濟學，船舶燃油的消耗是指數型的。所以，如果你把速度降低1到2節，油耗的就會大大減少（成本就會大大減少）。在我們所處的市場中，通過空載時降速航行的機會成本絕對是很小的。所以，請大家集中精力（對信息和數據進行甄別）。”

油輪不會進入封存狀態

Barstad表示：“面臨的挑戰是，大多數船東沒有洗滌器或現代的生態船，在很長一段時間內，他們的業績一直呈負增長。”

油輪船東之所以同意虧損航行，因為對于那些船齡太小而不能拆解的船只來說，沒有可行的替代方案。封存不值得拆除的油輪太過昂貴且不切實際。此外，在疫苗普及和航空恢復之后，強勁的市場即將到來。盡管很痛苦，他們還是想掙扎一下。

Kosmatos解釋說:“這種運價的低迷幾乎完全是新冠一起導致的，我們確實看到了結束的跡象，這是時間的問題，而不是會不會結束的問題。即使要虧本一段時間。但必須確保船仍在運行以應對市場的反彈。”

給老板的建議:說“不”

談到運價，Barstad補充說:“我們已經習慣了在風暴中航行，而不是停下來等風暴過去。但我不得不說，作為船東，我們必須考慮一下，為了擺脫虧損的生意，是否應該在每一個轉折點都在運價上妥協。”

盡管Barstad同意讓油輪停運是沒有意義的，但他強調說：“我們可以拒絕，我們的客戶不習慣聽到“不”這個詞。但當我們基本上在補貼客戶的時候，我們作為船東有集體責任說“不”。