利潤首次突破20億元！中谷物流2022年依然逆勢增長

4月10日，中谷物流發布2022年財報業績，受益于內需回暖，內貿集裝箱物流行業在經歷了運力流出后供給側開始逐步恢復，公司則在2022年依然逆勢增長，全年實現營業收入142.09 億元，同比增長15.60%，實現歸母凈利潤27.41億元，同比增長14.02%，經營性凈利潤首次突破20億元。

經營情況分析

2022 年先后經歷了內貿集裝箱行業運力持續流失、外貿集裝箱運價回調等情形，公司憑借多年的行業經營管理經驗，以“質量·服務·效率”為核心發展主題，持續進行降本增效，牢牢抓緊行業發展機遇，積極開拓新市場，取得了良好的業績。報告期內，公司實現營業收入 142.09 億元，較上年同期增長 15.60%，其中水運業務收入 123.22 億元，較上年同期增長 21.26%，陸運業務收入18.59 億元，較上年同期下滑 12.67%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 27.41 億元，較上年同期增長 14.02%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 21.35 億元，較上年同期增長 34.23%；完成運輸量 1,213 萬標準箱，同比下降 8.52%。

1、 中國經濟增長帶來內貿集運物流需求提升

中國經濟的持續穩定增長將帶來內貿集裝箱物流存量需求的穩步增長。內貿集裝箱物流主要服務于大宗貨物運輸，從以往的歷史數據看，內貿集裝箱的運輸需求高于中國 GDP 的增速。2022年，中國國內生產總值依然達到 121.02 萬億，同比增長 3.0%，2023 年《政府工作報告》預計國內 GDP 增長 5%左右，釋放出推動經濟實現整體好轉，回歸潛在增長率的積極信號。在國內經濟強勁復蘇的背景下，內貿集裝箱物流需求也將同步釋放。

2、行業平均運價水平有所提升

由于內貿集裝箱運輸船東大部分訂單船舶已于 2018-2019 年集中交付，且 2020 年起內貿集運企業運力投放相對謹慎；同時，2021-2022 年期間，由于外貿的需求旺盛，出現內貿運力補充外貿市場的情況，2022 年仍有部分運力流入外貿，共同加劇了內貿運力緊張的局面。根據 PDCI 指數，2022 年行業平均運價指數較上一年同期上漲 13%，市場運價的提升對公司業績增長有重要支撐作用。

3、提質增效，效率提升彌補運力損失

針對運力供給緊張的狀況，公司提出發展主題“質量·服務·效率”，不斷進行資產運營效率挖潛。提高船舶負載率，并繼續壓縮船舶在港停時，拋錨等泊時間進一步下降，通過一系列的手段，提升船舶的周轉率，用效率提升抵消部分運力供給下降所帶來的影響。

4、租船成本、燃油價格的上漲推動公司成本上升

受到燃油市場價格波動的影響，報告期內公司燃油成本等有所增加。外貿市場高度景氣，集裝箱船舶租賃價格持續上行，對內貿集裝箱船舶租賃價格也有一定的溢出效應，盡管 2022 年第四季度內貿集裝箱船舶租賃價格已有所回落，但報告期內平均租船成本仍有較大幅度上升。

5、推進18艘集裝箱船舶投放進度，保障船舶順利下水

由于行業運力供給增速處于歷史相對低位，加之“散改集”貨運需求保持穩定增長，運力儲備充裕、運營效率領先的龍頭企業有望享受行業供需改善紅利。為了把握契機投放自有船舶運力，夯實運力底盤，提升核心競爭力，公司與國內船廠簽訂了 18 艘 4,600TEU 集裝箱船舶的訂單，自2022 年 10 月份起每月投放一艘，至 2024 年上半年投放完畢。截至報告期末，已有 4 艘新船投入運營，新船投放計劃順利進行，未來公司將繼續按計劃推進該批集裝箱船舶建造，為后續船舶順利下水提供有力保障。

6、推出加強型小高箱，針對性解決客戶痛點、提高行業競爭力

為了更好地服務于客戶，推動集裝箱在多式聯運領域的應用，公司推出了加強型小高箱，該等小高箱是在普通箱的基礎上箱體加高、加固，從而使內容積增加 4m³。公司對加強型小高箱的收費標準與普通箱保持一致，進而在相同運輸成本下，客戶可以實現更多貨物運輸。同時，加強型小高箱可實現鐵路無換裝高效作業，充當鐵路箱，做到“一箱到底”，極大便利了大宗商品的多式聯運，有助于整體供應鏈提升效率、降低成本，有利于提高內貿集裝箱行業的競爭力，從而擴大行業整體市場規模。

7、逐步落實“散改集”戰略，為大船下水做好貨源儲備

目前國內規模以上港口集裝箱吞吐量占總吞吐量的比例仍處于較低水平，“散改集”仍然具備廣闊的發展空間。公司利用新型船舶、小高箱開發增量貨源，拓寬適箱貨源種類，目標貨源為“散改集”貨物，包括但不限于煤炭、焦炭、石灰石、糧食、鋼材等。報告期內，公司對全國各個片區的“散改集”貨種進行了識別，針對“散改集”客戶制定了一系列服務措施，積極開發“散改集”客戶成為一手客戶。未來，公司將繼續推進“散改集”戰略，拓展內貿集裝箱物流運輸行業空間，推動集裝箱在大宗物流領域的應用。

8、推進物流基地建設，為集裝箱多式聯運的廣泛運用奠定基礎

報告期內，公司持續推進在日照、廈門、欽州、上海等地物流園區的投資建設進度，該批物流基地的投運將充分發揮集裝箱“公、鐵、水”聯運的優勢，進一步提升公司的全程物流運輸服務能力。同時，該批物流基地也將在公司登陸發展進程中擔任其“橋頭堡”的重任，將為公司集裝箱多式聯運業務的發展奠定堅實基礎。

公司關于公司未來發展的討論與分析

公司發展戰略

公司的核心戰略定位為：以標準化集裝箱為載體，以互聯網大數據為依托，為工農商貿提供安全、高效、綠色、便捷的多式聯運全程物流服務。結合公司現狀，公司將從以下幾方面持續推進戰略的實施：

1、堅持以內貿為核心，進一步增強核心競爭力

公司將以高質量發展為核心指導思想，堅持以內貿集裝箱物流為核心主業，形成強勁的可持續發展動力，將公司主營業務不斷做大做強。公司作為內貿集裝箱物流行業的民營龍頭企業，將依托覆蓋全國的物流網絡，不斷向中西部腹地地區延伸，堅持“門到門”戰略，增強多式聯運服務能力，打造全方位、多層次的多式聯運物流平臺，降低綜合物流成本；公司將秉承“客戶的滿意是我們的追求”的客戶服務理念，堅定不移的實施“直接客戶”戰略，不斷強化客戶服務意識，提高直接客戶的收入占比；公司將深入貫徹“散改集”戰略，堅持開發增量貨源，持續拓展內貿集運空間，推動集裝箱在大宗物流領域的應用，為全社會綜合物流成本的降低貢獻力量。

2、有序探索外貿業務，尋求業績新增長點

公司目前主業為內貿集裝箱物流服務， RCEP 為公司開辟近洋業務創造了歷史機遇，公司將逐步探索外貿業務與內貿業務的有機結合，尋求業績新增長點。公司將順應“一帶一路”建設，在沿線國家持續投入相關物流資源，暢通內外貿雙循環，基于自身內貿網絡優勢，為客戶提供一站式內外貿結合的 “門到門”集裝箱物流服務。

3、持續優化資產結構，打造環保綠色的物流方式

公司將持續優化現有船隊結構，新增符合航線要求的新型船舶以滿足行業“散改集”發展趨勢的需求；把握運力投放放緩窗口，提升航線密度，享受行業供需改善紅利以提高市場份額；提高自有船舶比例，靈活應對市場需求，進一步提升服務質量，增強核心競爭力；配置大型化環保型船舶，優化船舶結構，減少單噸單海里的能耗，降低碳排放，服務于國家“碳達峰、碳中和”的戰略目標。

4、不斷提高信息化水平，全面提升精細化管理能力

公司將不斷提高現有信息系統的處理能力和信息安全水平，使其與公司日益增長的業務量相匹配，從而保障公司業務得以正常、高效運轉；同時，公司將打通各業務信息系統，促進應用信息互聯互通、功能應用同步，拓展外部應用功能，進一步提高全鏈路管控，實現運營信息互聯互通下的精細化管理，從結果管控延伸到過程管控、實時管控，從而實現全流程管控，提升服務品質。

2023 年經營計劃

2023 年，公司經營管理層將緊緊圍繞“控成本·提效率”的發展主題，以“散改集”為開展各項工作的基本點，擬采取經營計劃如下：

1、繼續深耕內貿集裝箱物流領域，挖掘業務全流程的盈利潛力

2023 年，公司將繼續提升在內貿集裝箱物流領域的競爭力，挖潛內貿集裝箱物流業務全流程中的盈利點，提升自身盈利水平。公司將基于集裝箱在多式聯運中的核心優勢，在 2023 年積極拓展鐵路與公路網絡，加速拓展并對接貨運鐵路及周邊物流場站相關資源，為客戶提供高品質、高性價比的門到門運輸服務，滿足客戶多樣化的物流需求。并且，公司將繼續開發并維護直接客戶，積極調配拖車、駁船、集裝箱、堆場等物流資源，保證直接客戶運輸需求，發揮綜合物流“一站式”服務，降低客戶物流及倉儲成本，提高直接客戶在目前客戶結構中的占比。

2、有序進行資產投入，做好“散改集”貨源儲備

公司已與國內船廠簽訂 18 艘 4,600TEU 集裝箱船舶的建造訂單，該批船舶在主機性能和燃油經濟性方面將較公司現有船舶實現大幅改善，有助于降低單噸單海里的能耗，具備環保優勢。2023年公司將按計劃有序推進該批集裝箱船舶的建造，確保船舶的燃油經濟性和安全環保技術指標在建造過程中的順利實現，為行業“散改集”需要的釋放做好準備。公司亦推出了加強型小高箱，該等小高箱是在普通箱的基礎上箱體加高、加固，從而使內容積增加 4m³。公司對加強型小高箱的收費標準與普通箱保持一致，進而在相同運輸成本下，客戶可以實現更多的貨物運輸。2023 年，公司將加大推動小高箱的投放力度，積極響應國家政策，用小高箱實現大宗商品多式聯運“一箱到底、循環共享”。同時，公司也將用小高箱服務“散改集”客戶，提升整體供應鏈提升效率，提高內貿集裝箱行業的競爭力，從而擴大行業整體市場規模。

公司 18 艘新船下水后運輸的主要貨源將是“散改集”貨物，目前階段可進行“散改集”的貨物近億噸，主要貨源包括煤炭、焦炭、石灰石、糧食、鋼材等，能夠充分滿足未來 18 艘船舶對貨源的需求。未來，公司將充分利用 18 艘船舶單位能耗較低的環保優勢，以及小高箱高強度、大容量的優勢，積極推動國內大宗貨物的“散改集”進程，堅持開發增量貨源，持續拓寬適箱貨源種類。同時，公司也將利用大型船舶的優勢，積極實施“總對總”形式進行大企業客戶的市場開拓策略，開發消費品市場，降低單箱重量，在單船成本不變的情況下提高單船運量和收入，從而提高公司毛利率。

3、基于內貿網絡優勢，優化近洋運營網絡

公司已形成高效的內貿集裝箱物流網絡，利用已有的內貿網絡優勢，在此基礎上嫁接近洋運營網絡將為公司帶來新的競爭力。2023 年，公司將在已有的航線基礎上，優化各個節點，充分發揮內貿和外貿網絡的協同優勢。

4、完善中谷信息系統，提高信息化、移動化、智能化水平

2023 年，公司將持續完善信息系統，打造行業領先的線上業務平臺，提高公司整體信息化、移動化、智能化水平。同時，公司將繼續完善電商 EB 平臺，將智能報價、可視化物流信息等功能集為一體，為客戶提供門到門一站式“安全、高效、綠色、便捷”的信息化物流服務。

可能面對的風險和應對策略

1、宏觀經濟波動的風險

內貿集裝箱物流行業需求及行業景氣程度與宏觀經濟周期的關聯度較高。公司主要面向大宗客戶提供集裝箱物流服務。宏觀經濟波動、沿海及腹地經濟的發展狀況將對公司面向物流市場的客戶需求產生影響，進而對公司的經營狀況產生影響。若宏觀經濟政策有不利調整或經濟整體形勢低迷，市場需求放緩，將會導致對運輸的需求下降，公司所經營業務可能由此減少。

2、政策風險

近年來，隨著物流對國民經濟的重要性日益凸顯，物流行業已得到政府相關部門的高度重視，國務院、各部委、地方政府等陸續出臺了一系列支持和鼓勵物流行業發展的政策，雖然近期國家大力支持物流行業的發展，如果未來國家相關產業政策發生變化和調整，可能會影響到公司所處行業發展態勢，進而對公司的經營產生一定影響。

根據國家發改委和商務部于 2021 年 12 月發布的《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021 年版）》和《自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021 年版）》，國內水上運輸公司須由中方控股�！蹲杂少Q易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2021年版）》進一步明確外商不得經營或租用中國籍船舶或者艙位等方式變相經營國內水路運輸業務及其輔助業務；在未經中國政府批準的情況下，水路運輸經營者不得使用外國籍船舶經營國內水路運輸業務。上述政策對公司所處的內貿集裝箱物流行業準入形成有利壁壘，但隨著國家與國際通行規則對接進一步深化，開放水平進一步提升，若未來國家修訂負面清單放開內貿集裝箱物流行業的保護政策，外資控股航運公司亦可以進入內貿集裝箱市場，將對集裝箱物流行業格局產生一定影響，并可能對公司的收入和業績產生不利影響。

隨著我國居民生活水平不斷提高、社會環境保護意識不斷增強，我國政府的環境保護力度也在不斷加強。未來，國家和地方環境保護部門若針對集裝箱船舶節能減排要求方面出臺更加嚴格的政策規定，可能導致公司的經營成本相應增加，對公司業績造成不利影響。

3、集裝箱物流行業的季節性風險

公司整體從事的內貿集裝箱物流業務存在較為明顯的季節性特征，受元旦、春節等假期因素影響，每年第一季度是公司業務收入的淡季，內貿集裝箱物流業務的需求在此期間內較小。每年第二季度和第三季度是公司業務收入的穩定期；第四季度為公司的業務旺季，客戶多在該期間內采購集裝箱物流服務。公司的固定運營成本在全年各季相對穩定，收入季節性導致公司可能存在業績季節性波動風險。

4、集裝箱物流運輸安全風險

公司的內貿集裝箱物流業務運輸方式主要涉及水路運輸、公路運輸和鐵路運輸，在運輸過程中，可能存在因不可抗力或人為疏忽因素而造成集裝箱損壞或滅失、集裝箱裝載的貨物受損或滅失的風險。若發生安全事故，則可能導致公司面臨向相關方賠償、交通運輸工具損毀等風險。盡管公司已為其運輸工具按照國家規定購買相應的財產保險，可在一定程度上減少交通事故發生后的賠償支出，但如果保險賠付金額無法完全覆蓋事故賠償支出時，將導致額外支出，并可能對公司業務正常開展產生不利影響。

5、成本上漲風險

公司的經營成本主要包括碼頭費、船舶租賃費用及燃油成本等。碼頭費為各港口企業向公司提供各項碼頭作業服務所收取的相關費用，碼頭費用的高低取決于港口企業對外的收費政策，收費政策調整將對公司的碼頭費成本有所影響。船舶租賃成本受到造船技術更新、鋼材價格及二手船舶拆船等眾多因素影響，存在一定波動。燃油成本與燃油采購價格相關，國際油價受到供需關系的影響，可能會產生較大波動。公司各項營業成本的波動，將對公司經營業績產生直接影響。

6、船舶、集裝箱租賃的風險

公司采取科學的船舶配置方案，綜合考慮市場行情、營運成本和使用效率等因素，靈活采取租賃和購買船舶兩種方式穩健地擴充船舶規模并不斷優化調節船舶結構。公司在水位較深適宜大型船舶通行的沿海航線主要投放自有運力，在水網密度較高且內河航運發達適宜駁船運輸的長江和珠江航線主要采用租賃運力進行填補。該船舶配置方式有效地節約了船舶運營成本，提高了運營能力。雖然公司及下屬子公司均與各租賃方均簽訂了有效的租賃合同，但公司依然面臨租賃到期無法續租、租賃方單方面提前終止協議等風險。

7、專業人才引進和流失的風險

物流行業發展所依賴的技術日趨復雜，大大提高了對從業人員綜合素質的要求，尤其是在現代物流服務領域，更需要高層次復合型人才的參與。我國內貿集裝箱物流行業的發展歷史較短，缺乏專業型的高素質人才，因而專業的人才成為企業競相爭奪的稀缺人力資源。公司一貫重視對專業人才的引進與培養，把培養人才提升到戰略高度，經過長時間的系統培訓及實際鍛煉，已培養了一批業務能力突出、市場意識強、對公司認同感和歸屬感較強的業務人員。未來隨著人才競爭的日益加劇、個人需求的日益多樣化，專業的物流人才可能因各種主客觀因素從公司離職。如公司不能及時引進新的專業人才，將對公司的經營管理和盈利能力造成風險。

8、業務擴張導致的經營管理風險

公司于報告期內保持良性發展，隨著業務規模的不斷擴張，業務領域的不斷延伸，公司整體經營管理能力也在相應加強。未來隨著公司自身規模的擴大，將對公司發展戰略、制度建設、運營管理、資金利用、內部控制、人才梯隊建設等方面提出更高要求。公司經營管理整體能力如無法適應這一變化趨勢，未來經營運作可能會積累風險，對公司未來盈利能力和發展前景產生一定影響。

針對上述風險，公司將采取以下應對策略：

1、強化風險意識，密切關注宏觀經濟及行業政策變化，并及時調整公司經營計劃，以應對行業政策變化所帶來的沖擊；

2、根據行業季節性變動，合理進行運力布局，降低季節性波動的影響；

3、加強對船舶及船員的管理和監督等，確保船舶運營的安全性；

4、通過作業過程精細化和標準化管理，確定目標成本，以預算為載體，充分發揮預算剛性控制和約束的功能；

5、加強與船舶供應商的合作力度，深度進行利益綁定，形成上下游的良好互動；

6、不斷加強對內部人才培養的力度，并給予充分激勵，保障人才梯隊的建設；

7、持續關注新業務領域的開拓，及時調整公司管理體制，定期進行業務流程的監控、分析和優化，降低經營管理風險。