德魯里：東方�；适酃芍�路不順

據航運咨詢機構德魯里稱，盡管近期市場傳言稱新加坡集運公司東方�；剩∟OL）出售股權，但因多數股權持有者淡馬錫股份公司無法接受較低的售價，東方�；实氖酃芍�路無法一帆風順。

作為新加坡政府的投資公司，淡馬錫股份從跨國銀行到野生動物保護區在內的每一個業務線均有持股，凈資產組合價值1940億美元。截至3月31日，該公司過去的一個財年里凈利達到175億美元，為股東提供了19%的回報。該公司自1974年成立以來，平均回報率達到16%。因此，東方�；实拈L期虧損并未對淡馬錫造成多大印象，因此淡馬錫也不會將該公司的股份輕易低價售出。在淡馬錫主要投資的45家公司中，東方�；实氖兄蹬旁诘�38位。

據悉，當前東方�；使蓹嗫們r值估計為18.3億美元（截至7月24日），大大低于該公司在售出美集物流之后所獲得的26億美元賬面價值。該公司在最近撤資之前的總債務達到47億美元，這意味著淡馬錫會受到一定程度的影響。然而，即便是2009年開始發行年配股，以及今年出售美集物流，這對東方�；实膫鶆者�是有一定影響的。據德魯里海事股票研究稱，該公司未來需要進一步注資，這意味著淡馬錫未來可能將繼續持有東方�；实墓煞�。一些市場人士認為這是花錢填無底洞，尤其是目前集運市場并不可能在短期內復蘇的情況下。而對于淡馬錫來說，考慮到今年是選舉年，出售近期表現不佳，遠期前景悲觀的公司會帶來額外的壓力。即便如此，該公司估計不會愿意將國有航運公司以低價輕易出售。

而德魯里則認為，保持東方�；蕠�有利益這一觀點站不住腳。作為擁有全球最佳服務的國家，新加坡在世界銀行和貿發會議所提出的物流和集運關聯度指標都位于全球榜首。過去東方�；试�助力新加坡成為全球航運樞紐，但新加坡失去這一公司并不會危及該國這一地位。因此，德魯里認為，如果淡馬錫有意向出售東方�；使煞�，這一定涉及到商業因素。