舟山港IPO會“再而衰”嗎

融資彌補投資缺口

近年來，舟山港依靠債務融資彌補投資缺口，剛性債務規�？焖贁U大，資產負債率遠高于同行業上市企業平均水平，流動比率略低于同行業平均水平。

舟山港與中國已上市沿海港口企業所處的發展階段不同。舟山港目前正處于發展建設期，在建碼頭和船舶項目較多，以去年年底為例，舟山港在建工程賬面價值約34.70億元，占資產總計的比例達41.55%.而與舟山港在同一區域的上港集團和寧波港去年年底的在建工程賬面價值占資產總計的比例則分別為1.26%和6.16%.處于發展建設期這一階段特征使得舟山港更多地依賴債務融資來支持項目建設。

針對目前舟山港短期償債能力相對較低的情況，舟山港采取措施調整負債結構，通過長期借款來滿足項目建設需求。2012年10月，舟山港成功在銀行間市場發行期限為3年、總額為7.3 億元的中期票據。不過，該筆中期票據將于今年到期。

股東多而復雜

舟山港是舟山港域最大的公共碼頭運營商，是中國主要沿海大港之一，地處中國南北沿海航線和長江、甬江、錢塘江“三江入海”的交匯點，背靠長三角，扼江海聯運要沖，與上海、杭州、寧波中心城市隔海相望，居亞歐、亞美及遠東等遠洋主干航線的扇軸點，憑借獨特的區位優勢和深水優勢，舟山港已成為中國重要的戰略資源中轉儲備基地。

舟山港的控股股東為舟港集團，舟港集團持有舟山港股份比例為70%.舟港集團為舟山市國資委下屬國有獨資企業，除了舟港集團外，舟山市國資委還通過國瑞投資控制舟山港8.5%的股份。目前舟山市國資委合并控有舟山港78.5%股份。舟山港招股說明書顯示，舟山港2011年曾進行一次定向增發，引入國瑞投資、寧波港、中化實業、中國外運、浙商產業基金、沙鋼集團、定海國資等戰略股東。

財務數據顯示，截至去年年底，舟山港資產總計83.5億元，所有者權益合計33.6億元，歸屬于母公司所有者權益合計22.3億元。2012-2014年，舟山港營業收入分別為6.74億元、8.4億元和8.6億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.52億元、1.57億元和1.83億元。另據舟山港招股說明書，截至去年年底，舟山港擁有貨運泊位17個，其中萬噸級泊位12個，設計年吞吐能力3173萬噸。2012-2014 年，舟山港權益貨物吞吐量分別達到3513.85萬噸、4923.92萬噸和5227.70萬噸。