四大船型，誰會是未來商船市場的贏家？

本周VesselsValue攜手戰略合作伙伴挪威航運咨詢公司ViaMar，為航運市場提供未來四年船舶資產價值的預測。

概述

中美貿易戰依舊繼續，但其對全球經濟增長和航運的負面影響有多大，仍有待觀察。

受巴西礦壩坍塌事故和當前地緣政治事件的影響，短期內訂單總量很可能會下降，這將對目前新造船價格樂觀的發展態勢帶來下行風險。

2018年上半年整體訂單量（散貨船、油輪、集裝箱船、氣體運輸船）出現上升后，增速有所放緩。盡管市場情緒樂觀，同時船價預計還會上漲，但是近期的不確定性可能令投資者在下新造船訂單時更為謹慎。

雖然船舶總訂單量在2017年觸底反彈，但目前的訂單水平仍然讓船廠擔憂，這也使得投資者和船東在新造船價格談判中占據上風。

未來船東也會通過降速增效方式來應對IMO 2020年限硫令的實施，這也將進一步削減運力供給。

干散貨船

受巴西礦壩坍塌事件的負面影響，2019年第一季度運力供大于求。

今年一季度大部分時間干散貨船運價大幅下跌，在此之后，鐵礦石和煤炭的開采給干散貨船運價帶來了巨大的上行動力。

好望角型散貨船的運價增長超過四倍（從3,500美元/日到19,500美元/日），其他類型的干散貨船運價在第二季度小幅上漲或持平。

全球經濟增長、中國鼓勵基礎設施投資以及中國和亞洲的海運煤炭貿易等因素，將持續推動對干散貨船需求的增長。預計需求將在2021年和2022年隨著全球經濟增長減慢而有所放緩。

在運力供應方面，與第一季度相比，拆船數量進一步增加，訂單數仍然很少。

新造船價格已經走出低谷，對新造船的需求自2017年低點以來有所增加，這也為新造船價格進一步上漲奠定了基礎。

船舶價值在第一季度保持平穩后，在第二季度略微下降。

隨著2017/18年小繁榮時期訂購的新船在2019年和2020年進入市場，交付量將增加，未來兩年干散貨船隊仍將以3.3%的平均速度增長。同時訂單量預計將保持低位，這將確保船隊數量在2021年和2022年期間適度增長。

油輪

油輪的船價表現積極樂觀，盡管成品油輪價格上升趨勢略差于較大的油輪。

在我們的預測期內，油輪新造船和二手船的資產價值都將出現上漲。

與此同時，持續的中美貿易戰仍然在給經濟發展的前景蒙上陰影。目前看來，在最終達成共識之前，貿易戰極有可能進一步升級，預計市場情緒有望在2020年下半年會有所回暖，但這取決于貿易戰何時結束，具有高度不確定性。

噸海里需求如預期中增長而船隊數量增長放緩，加上拆船數量增加，油輪的收益和船價將會提高。

由于目前不穩定的地緣政治環境而導致的2019年訂單數將減少，將會有利于在預測期期末市場供需保持平衡。不過隨著需求放緩，上漲的動力可能會減弱。

在預測期內，市場的走向將取決于美國和石油輸出國組織國家（OPEC）的石油產量情況和由此決定的油價，以及油價對中國和印度等石油需求旺盛國家需求的影響。

此外，貿易格局繼續演變，尤以大西洋（美國）原油和遠東地區成品油的變化最為明顯。

船舶價值連續第三個季度攀升。

在油輪新造船市場，租船收益的上升和積極樂觀的市場情緒應能確保船舶資產價值持續上漲，并且漲勢會在2019年底加速。

第一季度拆船總量為170萬載重噸，為2017年第二季度以來的最低水平。同時訂單量從2018年第四季度的300萬載重噸攀升至2019年第一季度的600萬載重噸。

集裝箱船

2018 /19年冬季，主要貿易航線（亞洲至北美和亞洲至歐洲）的集裝箱船運輸量趨勢強勁。

北美航線運價走強主要源于持續的中美貿易戰，在預計美國將于2019年3月1日后提高關稅后，貨主們爭相加快貨物運輸。

新造船市場自2018年底以來大幅下滑，甚至行業需求指數顯示短期內還將跌至更低水平。2019年下半年和2020年上半年增長率將會更低，但如果中美貿易戰平息則有望出現反彈。

在歐洲，消費者信心指數和行業需求指數都有所下降，然而進口量迄今仍在增長。上漲的趨勢將在新的一年有所減弱，但在2020年會有所反彈。

大型超巴拿馬型集裝箱船的6至12個月的期租租金有所上升，目前6500箱型船的租金已接近2018年的峰值，且8500箱型船的租金已高于彼時峰值。對于較小的支線型集裝箱船而言，第一季度的運費則保持平穩。

2019年，二手的較大的超巴拿馬型集裝箱船的價值有所增加，而較小的支線型集裝箱船則保持平穩或小幅上漲。

未來船舶航速的發展對市場走向至關重要。國際海事組織IMO 2020年限硫令的實施預計將使船速保持或略低于現有水平，并在短期內增加停租的可能。這將削減預測期內的船舶供應，市場平衡將收緊。因此，到2022年，運費將會上漲。

集裝箱船拆船數量繼續增加，成為今年拆船市場最具熱度的船舶資產類型。今年一季度拆解運力為6萬箱。更重要的是，班輪會繼續減速航行以控制成本和降低運力，這將抑制運力供應增長。

液化石油氣運輸船

2019年第二季度，隨著美國液化石油氣國內銷量低迷，同時產量持續增長，超大型氣體運輸船（VLGC）的收益大幅改善。過剩的液化石油氣出口到亞洲、拉丁美洲、非洲和歐洲，使得這部分航運需求增長穩定。

隨著中東出口的減少，液化石油氣的貿易一直十分低迷。然而，亞洲地區的貿易量持續增加，運費水平保持穩定。全壓式氣體運輸船的收益由于正常的季節性趨勢而略有下降。

盡管可能會出現季節性波動，但我們預測未來幾年超大型氣體運輸船的收益將保持強勁。主要的驅動因素是源于美國丙烷和丁烷出口的增長和變化。

中型氣體運輸船（MGC）將受益于液化石油氣供應的增加和氨的貿易量的增長。對于從事液化石油氣貿易的船舶而言，我們預測，受中美貿易戰和新造船量減少的影響，市場供需平衡將會適度收緊。噸位增長將所有放緩。

超大型氣體運輸船（VLGC）和中型氣體運輸船（MGC）的新造船價格將受到租船收益的改善和積極的市場情緒的影響，確保船舶資產價值在2019年和2020年持續增加。本文還預測，靈便型和小型的全壓式液化石油氣運輸船的資產價值將溫和上升。