民生輪船“冰河期”上市前景迷茫

融資渠道單一

由于航運業是典型的資本密集型行業，企業運營所需要的航線經營費用、造船與購車等固定資產投資對資金的需求均較大，民生輪船主要通過銀行借款、自身積累等渠道籌措資金，融資渠道相對單一。

法治周末記者查閱招股說明書發現，民生輪船2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日的合并報表資產負債率分別為55.04%、52.49%和50.62%；流動比率分別為0.87、1.09和1.19倍，速動比率分別為0.84、1.05和1.14倍。

流動比率與速動比率均代表企業變現能力。一般認為，工業生產性企業合理的流動比率不應低于2。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產至少要等于流動負債，這樣，企業的短期償債能力才會有保證。速動比率指速動資產對流動負債的比率，其高低能直接反映企業的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充。

目前，民生輪船的負債主要為銀行借款，截至2011年12月31日，銀行借款合計為58067.80萬元，占負債總額的70.83%。

雖然民生輪船方面表示，隨著公司業務的發展還可能繼續采用包括銀行貸款在內的多種融資手段籌措資金，但是由于債務融資具有按期支付利息及到期償還本金的壓力，導致民生輪船可能面臨無法按期償還債務的風險。

事故描述一帶而過

對于輪船運輸公司來說，安全運輸是頭等大事。

2009年8月10日，民生輪船租賃的重慶市豐都縣航龍船務公司航龍518輪在三峽石牌水域航行時，所載62個集裝箱貨物掉入江中，造成相關貨損約1100萬元。

民生輪船在招股說明書中強調，經三峽海事局認定，此次事故系重慶市豐都縣航龍船務公司的責任。經協商，該公司同意每月在應向公司收取的租金中抵減，以賠償相關損失。截至去年12月31日，尚有558.96萬元未扣回。

事故的影響不僅限于民生輪船自身，其對環境的破壞更是不容忽視。2009年8月10日23時20分許，裝有176個集裝箱的“航龍518”集裝箱船下行至三峽大壩下游、湖北省宜昌市石牌水域時，有62個集裝箱掉入長江，其中12個裝有危險化學品(6個裝有高錳酸鉀，1個裝有高錳酸鈉，5個裝有氫氧化鉀)，�；�品總重超過200噸。

次日上午，由于擔心水源遭到污染，葛洲壩水廠曾一度暫停供水。因停水導致約有10萬居民的飲水受到影響。

據海事局工作人員介紹，近幾年，長江流域運輸�；�品的品種和數量急劇增加，危險化學品運輸船舶以及裝卸碼頭也迅速增加，在促進沿江經濟發展的同時，同時也帶來更大的安全隱患。

有評論指出，這些集裝箱對于民眾生命安全、葛洲壩壩體安全以及三峽水域通航安全都有影響。而對于此次安全事故，公司在招股書中只在貨物賠償中一帶而過，并沒有透露事故造成的影響、相關危險化學品的危害、最后處理方式、是否造成污染等問題。