超大箱船訂造熱的“冷”思考

警惕造船債務壓身

訂造超大型集裝箱船，不是誰都能玩得轉。著名機構德魯里航運研究調查，如果通過融資和資產抵押訂造超大型集裝箱船，其中許多船東將背負著沉重的債務。

德魯里表示，雖然該行業的財務狀況正在改善，但是還有很長的路要走。在過去五年，受經營虧損影響，現金流緊張導致行業過度負債，船東不僅需要融資支付新船訂單，也要融資維持短期內的正常運營。

該分析機構指出，集運業需要大量融資，尤其是上市公司更加需要安全的港灣，以免為時已晚。于是，運營商紛紛出售非核心資產股份籌集資金，以期核心資產有利可圖，如東方�；食鍪勖兰�物流籌集資金。

不過，集運業的資本結構仍然偏向債務融資，股權融資仍然不多。這是因為低迷的股價和昂貴的融資成本，使得股權融資成為一個偽命題。對于一些有實力的運營商，銀行融資仍然是最好的選擇，而其他運營商則紛紛轉向短期債務融資和昂貴的債券市場。

德魯里認為，沉重的債務可能影響行業長遠的盈利能力，因為這意味著利潤分紅被剝奪了。大多數上市公司都停止了派息，確�，F金流，行業的持續盈利能力仍然很難把握。這就意味著只有擁有健康的資產負債表和非運營船東能夠訂造超大型集裝箱船，其余船東只能夠依靠長期租船。

另外，近來海運大國希臘的債務違約危機持續發酵，波及到整個歐洲的船舶投資和海運業務，這對超大型集裝箱船的融資無疑是潑了一盆“涼水”.