巴西國油借款會“打水漂”嗎

出售資產減緩壓力

一如巨額債務壓力，對巴西國油而言更重要的是其能否安穩度過當下的石油危機。自去年開始，巴西國油便置出部分資產，以緩解財務壓力。巴西國油表示，今年將拋售144億美元資產，到2018年還將拋售420億美元資產。

據路透社報道，3月份，巴西國油計劃出售其擁有的104處陸上油氣田開采權，此舉不僅是籌集現金動作的一部分，還能將稀缺的資金更加集中地用于利潤較高的海上資產上。其中，98處油氣田處于生產狀態，日產總量為3.5萬桶；6處區域處在勘探階段。

與此同時，巴西國油計劃出售其燃油分銷部門BR Distribuidora的控制權。據悉，BR Distribuidora控制了巴西最大的汽油、乙醇、柴油零售網絡，去年瑞銀證券估計其價值約為100億美元。早前，巴西國油打算出售該部門的少數股權，但未奏效。

除此之外，巴西國油進一步縮減開支。 1月初，巴西國油宣布，受油價下滑和貨幣貶值影響，計劃縮減資本支出25%；2月初，巴西國油宣布裁員并調整管理結構，以適應低迷的油價。巴西國油將解雇至少30%的非經營性領域管理人員，預計每年可節省4.42億美元的開支。

根據巴西國油2015年財報，巴西國油調整其2015—2019年投資計劃，由原來的1303億美元降至984億美元，減少320億美元（見表），其中勘探與生產業務投資800億美元，占總投資的81%（包括49億美元的國際投資）。去年，巴西國油僅投資231億美元，今年預計投資200億美元。

伴隨巴西國油油氣勘探開發項目延期和撤銷，其租賃的海工設備作業也受到影響。4月份，巴西國油終止了希臘船東Dry Ships的1艘溢油回收船（OSRV）“Vega Inruda”號的租船合同。“Vega Inruda”號的租期原本將持續至2017年8月30日，提前退租導致Dry Ships在今年剩余時間里租船合同稅息折舊及攤銷前利潤損失約290萬美元。Dry Ships旗下6艘OSRV均由巴西國油租賃，租期至2017年，然而，2月和4月巴西國油已終止了其中2艘的租約。

何時回歸正常運營

近年來，全球油氣工業布局發生顯著變化，美洲正成為除中東地區之外的新的生產中心，地處南美的巴西也因深海油氣的發現被寄予厚望。

除低油價的客觀原因，近些年巴西深海油氣開發并不順利，發展也遇到瓶頸。巴西國油未來油氣發展看中深海，但深海油氣鉆探面臨技術難題，不靠技術引進和投資難以實現跨越。在宏觀經濟形勢不明朗的情況下，巴西石油的領軍者巴西國油業績直線下滑，掌控大規模石油資源，如今卻“端著金碗討飯吃”。

由此看來，向來與巴西“交好”的中國金融機構還有多少機會可以抓住呢？評論認為，中國國家開發銀行與巴西國油簽署的100億美元貸款協議是中巴之間“貸款換石油”合作的又一次嘗試。但具體來看，巴西國油已表現出應對國際石油市場高頻變化能力不濟的窘態。

另外，近期，巴西參議院還通過了一項有關減輕巴西國油負擔的相關法案。巴西參議院以40票比26票，取消了巴西國油必須是巴西所有“鹽下油田”的作業者，并持有至少30%的參與權益的法定要求。同時，巴西還鼓勵私人投資進入巴西鹽下油藏的開發，使私人資本進入巴西中下游石油煉化市場成為可能，進而吸引更多海外油氣企業的投資�？陀^上，這也為中國投資者提供了更多投資機會。但基于相關技術發展和巨大的資金投入，該領域的投資仍存在很大的不確定性。而這一切均將視巴西國油能否、何時重回正常運營而定。