VesselsValue：未來幾個月運價怎么走？

近期，VesselsValue對第四季度航運市場進行了展望，其預測期延伸至2027年，揭示了不同船型前景的不同態勢：散貨船與油輪訂單量預計上揚，而集裝箱船及液化天然氣（LNG）/液化石油氣（LPG）船需求則面臨下滑。盡管散貨船與油輪訂單有所增長，但集裝箱船與氣體船交付量的激增可能導致整體訂單總量縮減。

地緣政治的緊張氛圍為航運業既帶來了風險也孕育了機遇。船舶航線的調整促進了航運各細分領域的活動，然而沖突的不可預測性引入了高度不確定性——襲擊的驟�？赡軐�航運構成不利影響，而長期干擾則潛藏著價格上漲的可能性。

此外，全球經濟的不確定性持續籠罩，可能對航運需求造成影響。

以下是VV基于預測數據，針對油輪、散貨船、集裝箱船及氣體運輸船領域所面臨不確定性的綜合概述。

油輪

VV預測，俄羅斯石油出口將持續下滑，歐洲將轉向更遠的供應源，包括中東歐、美國及拉丁美洲，此舉將持續提振噸英里需求，預期將帶動未來運費上漲。

2024年，油輪訂購活動保持穩健，已與2023年持平，達到3600萬載重噸（DWT），創2017年以來新高。盡管2024年交付計劃較少，但預計2025年及以后將加速。目前，油輪訂單總量占船隊的比例為12%，該比例自2023年起持續攀升。

在經歷了2020年和2021年的負增長后，當前基本預測表明，2024年及之后，原油船和成品油船的噸英里需求仍將保持強勁。

鑒于紅海地區問題懸而未決，預計為規避該區域風險而采取的遠程航線策略將繼續產生積極影響。然而，若風險降低且被航運業視為可接受，船舶若恢復通行蘇伊士運河，市場可能會面臨調整下行壓力。

散貨船

散貨船市場因訂單少與供應增長受限，持續為其未來發展奠定堅實基礎，展現出強勁勢頭。隨著發展中經濟體利率政策的放寬、綠色能源投資的加速推進，以及貿易流向變動帶來的噸英里數增長，預計市場需求將迎來適度擴張。

過去一年里，散貨船價值因市場情緒回暖而顯著提升。盡管貨運費率預期穩定，但鑒于當前價值已處于高位，進一步上升的空間似乎有限。同時，集裝箱船與LNG船訂購活動的減少，可能會對新造船價格下跌產生連鎖反應，進而對二手船價值構成下行壓力。

本年度，改道繞行成為推動需求增長的關鍵因素，巴拿馬運河與蘇伊士運河的繞行增加了航行里程與噸英里數。巴拿馬方面情況正逐步好轉，預計第四季度將恢復正常通航。然而，紅海地區的沖突仍充滿不確定性，且未見緩和跡象，導致今年經蘇伊士運河的散貨船運輸量已減少37%。

此外，地緣政治風險導致航運距離延長，預計將使噸英里值維持高位。中國至巴西的鐵礦石貿易因噸英里數較高而持續增長，淡水河谷（Vale）計劃擴大生產規模。同時，幾內亞的西芒杜（Simandou）鐵礦石礦預計將于2025年底投產，其潛在年出口量可達1.2億噸鐵礦石，進一步支撐散貨船市場需求。

集裝箱船

今年，集裝箱需求展現正增長態勢，其中跨太平洋東行貿易尤為突出，增長率高達22.4%�；�于當前分析，我們預計2024至2027年間，集裝箱總需求（以TEU計）將以年均3.3%的速度穩健增長。受繞行非洲改道策略的顯著影響，2024年預測的增長率將躍升至14.9%。

紅海當前的局勢導致運費顯著攀升，并預計在整個2024年都將維持高位。航行距離的延長、港口擁堵以及旺季提前到來共同推高了貨物需求，而供應端卻未能及時響應這一增長。

在我們的預測周期內，船舶供應的增長最終將超過需求，這將波及所有相關船型的運費水平。2023年，集裝箱船隊實現了5.4%的凈增長，我們預計2024至2027年間，這一增長率將以年均7.8%的速度加速擴大。

貨運費率的高企刺激了集裝箱訂購活動，創下了歷史新紀錄，上一季度訂購量達到了200萬TEU。展望未來幾年，將有近800萬TEU的新船涌入市場，因此，盡管改道策略仍在實施，我們預計市場仍將面臨供應過剩的局面。

鑒于近期市場的強勁表現，我們預計2024年的拆船活動將有所減少，截至目前，僅有7.6萬TEU被拆解。隨著歐盟碳排放交易體系（EU ETS）的啟動和二氧化碳排放法規的普遍趨嚴，運營老舊、非環保船舶的成本預計將不斷上升�？紤]到從2025年起運費預計將有所回落，這一點顯得尤為重要。我們預期，許多這類老舊船舶最終將被送往拆船廠進行處理。

氣體運輸船

在美國，我們預估液化石油氣（LPG）產量的增長速度將比去年更為平緩，2024年的增長率預計為4.4%，盡管第一季度表現出強勁的增長勢頭。截至目前，美國出口持續強勁，但鑒于今年剩余時間內產量增長有限，加之預計颶風季節將較為活躍，我們預測出口增長率將放緩至7%，低于2023年的13.4%。

市場參與者持續訂購超大型液化氣船（VLGC），目前訂單總量已達51艘，其中數艘預計將于2026年和2027年交付。然而，我們預計這些船舶在初期將主要用于LPG運輸，而非氨運輸，直至藍氨和綠氨項目達到足夠的生產規模。

展望2025年，我們預期巴拿馬運河將恢復正常運營，與2024年相比，這將縮短航行距離。巴拿馬運河的通航壓力可能會呈現較大的季節性波動，去年加特恩湖的干旱事件就可能在未來幾年對VLGC的通航造成顯著影響。不過，巴拿馬運河管理局已批準擴大運河水庫容量以減輕季節性變化的影響，但實施這一措施預計需要18-24個月的時間。

2024年，亞洲對LPG的需求預計將有所增長，主要用于丙烷脫氫（PDH）工廠和國內消費。中國今年的PDH產能預計將增加700萬噸，但由于運營率較低，我們預計實際產能利用率不會達到滿負荷。

截至目前，由于亞洲需求疲軟和美國出口在颶風季節面臨的挑戰，所有石化氣體的需求量均有所下滑。不過，從2025年第一季度起，預計一個新的乙烯碼頭擴建項目將投入運營，有望推動美國乙烯出口貿易的增長。