航運整體回暖造船依舊承壓

港口企業業績平平

今年以來，京津冀一體化、自貿區概念、長江經濟帶概念、口岸新開放計劃等引起港口股價上漲，各港口上市企業業績延續增長態勢，但表現乏善可陳。

前三季度，上港集團（600018.SH）實現營業收入214.12億元，同比上漲1.35%；實現凈利潤46.79億元，同比增長18.07%，增幅較上半年有所擴大，其中三季度營業收入同比增長3.01%，環比增長9.17%。

歐洲經濟反復拖累貨物和集裝箱吞吐量，前三季度，上港集團貨物和集裝箱吞吐量同比分別增長0.52%和5.09%，其中三季度貨物和集裝箱吞吐量分別同比下降1.66%和增長3.85%，增速表現均略低于上半年的水平。

申銀萬國研究報告認為，上港集團收入保持穩定，成本控制較好，前三季度收入同比增長1.35%，成本同比下降3%。由于投資上海銀行收益5.5億元，凈利潤增長18.07%，歷史上上港集團凈利增速基本維持在10%~20%。申銀萬國預測，上港集團今年箱量增速或為3%，維持穩定增長狀態。新興業務中，國際中轉集拼業務、港口商務地產和深耕體育行業成為新亮點。

寧波港（601018.SH）依舊與上海港保持高度競爭。前三季度，寧波港實現營業收入93.72億元，同比增長8.15%；實現凈利潤23.77億元，同比上升3.99%，其中現金流量表項目出現大幅變動。經營活動產生的現金流量凈額同比下降11.99%，投資活動使用的現金流量凈額同比下降42.60%，籌資活動使用的現金流量凈額同比上升4.92%。

前三季度，寧波港完成貨物吞吐量4億噸，同比增長10.5%，增速同比下滑0.1 個百分點；完成集裝箱吞吐量1553 萬TEU，同比增長13.3%，增速同比上升5.9 個百分點。其中，三季度完成貨物吞吐量1.3 億噸，同比增長5.8%，增速同比下滑8.5 個百分點；完成集裝箱吞吐量546 萬TEU，同比增長12.4%，增速同比上升3.3 個百分點。

受能源運輸影響，北方港口形勢相對嚴峻。

前三季度，天津港（600717.SH）實現營業收入178.76億元，同比增長54.24%；實現凈利潤9.09億元，同比增長8.27%。天津港公告稱，銷售收入增加，使其營業收入同比大幅增長。此外，由于政府補助增加，營業外收入同比增長，最終帶動凈利潤上升。

前三季度，日照港（600017.SH）實現營業收入38.60億元，同比增長3.19%；實現凈利潤5.70億元，同比下降6.80%。其中，三季度業績下降較大，完成營業收入12.46億元，同比增長0.63%，環比下降3.04%；實現凈利潤1.68億元，同比下降17.14%，環比下降26.21%。前三季度，日照港貨物吞吐量同比下降1.28%至1.82億噸，其中外貿貨物吞吐量同比下降1.8%至1.4億噸。而上半年增速貢獻較多的內貿箱在三季度出現下滑，僅完成1160萬噸，較二季度1680萬噸下降31%。從貨種分類上看，貨物吞吐量同比均出現不同程度下降。

前三季度，大連港（601880.SH）實現營業收入55.35億元，同比增長5.5%；實現凈利潤4.19億元，同比下滑26.1%。其中，三季度實現營業收入22.37億元，同比增長17.5%；實現凈利潤1.34億元，同比下滑25%。對此，高盛報告指出，大連港前三季度盈利4.19億元，占全年預測的63%，低于歷史占比的76%。同時，大連港企業戰略關注吞吐量增長而非改善盈利，令毛利率承壓。

東南港口同受沿海港口貨物吞吐量增速整體回落影響，表現平平。數據顯示，前三季度，沿海規模以上港口完成貨物吞吐量57.7億噸，同比增長5.7%，增幅比上半年回落1個百分點，其中外貿貨物吞吐量24.2億噸，同比增長6.8%，增幅比上半年回落1.1個百分點。

前三季度，鹽田港（000088.SZ）實現營業收入2.21億元，同比下降1.54%；實現凈利潤3.45億元，同比增長19.03%。其中，三季度實現營業收入8276.05萬元，同比增長1.33%；實現凈利潤1.21億元，同比增長12.47%。

前三季度，深赤灣（000022.SZ）實現營業收入13.40億元，同比增長1.59%；實現凈利潤3.67億元，同比下降17.93%。其中，三季度實現營業收入4.64億元，同比增長2.27%；實現凈利潤1.31億元，同比下降13.12%（見圖3）。