中東局勢“白熱化”，油輪運價會否持續上漲？

上周美灣至歐洲的阿芙拉型油輪航線運價漲幅最大

以色列與伊朗的沖突以及正常的季節性因素正在推動原油油輪運價全面上漲。接下來的問題是：如果中東的地緣政治危機升級，即期運價還會漲多高？

原油油輪運價隨著中東局勢的緊張而上升，但截至周一，尚未出現極端的飆升，原油油輪股票從8月和9月的低點有所回升，但仍遠低于5月和6月的高點。

這與中東動蕩時期油輪運價和股票表現的歷史形成了鮮明對比，凸顯了大西洋盆地供應的崛起如何改變了局面。

BRS經紀公司在周一表示：“地緣政治緊張局勢罕見地如此高漲。”并補充說，中東局勢已達到“白熱化”狀態，“目前有真正的擔憂，認為局勢可能迅速失控。”

Poten & Partners在上周五的報告中指出：“該地區以往的沖突曾引發油價和油輪運價的巨幅飆升。在這種背景下，目前的增長非常溫和。”

Poten將這種差異歸因于歐佩克在全球供應中的份額下降、中國需求疲軟、油輪船隊規模擴大，以及供應鏈成功應對烏克蘭-俄羅斯戰爭和紅海地區中斷的經驗，使得行業“不再那么容易受到驚嚇”。

然而，如果以色列襲擊伊朗的石油基礎設施并導致伊朗的反擊影響中東地區的原油流動，這一動態可能會發生變化。

Poten警告說，近期的相對平靜“并不意味著局勢在不久的將來不會變得棘手。”其還提到：“伊朗曾威脅要關閉霍爾木茲海峽。如果那樣的話，一切將難以預料。”

原油油輪運價全面上漲

Clarksons證券公司周一表示，超大型原油運輸船（VLCC）的即期運價平均為每日48,400美元。VLCC的平均運價環比上升了24%，是去年同期的兩倍，盡管僅為過去中東動蕩時期峰值運價的一小部分。

蘇伊士型油輪的平均日運價為43,900美元，環比上升32%，同比上升19%。

阿芙拉型油輪的日運價環比翻倍，達到42,800美元，主要受美灣-歐洲航線強勁需求的推動。Clarksons證券航運分析師Frode Mørkedal表示：“阿芙拉型油輪成為焦點。”阿芙拉型油輪的平均運價同比上升了40%。

Mørkedal周一表示，上周油輪運價的上漲“顯然符合典型的季節性模式。然而，我們認為租船活動可能受到地緣政治因素和近期油價急劇上漲的推動，導致石油貿易商尋找中東以外的替代貨源。”

Jefferies航運分析師Omar Nokta表示：“油輪租船活動上周激增，尤其是美灣地區的貨量可能是對中東供應擔憂加劇的反應。阿芙拉型油輪的運價尤其繁忙，達到了自6月以來的最高水平。”

BRS表示：“在尋找中東以外替代供應的貿易商中，可能存在一定的恐慌性采購。這與美國煉油廠維護增加了原油出口量以及利比亞出口恢復一起，可能是近期大西洋盆地蘇伊士型和阿芙拉型油輪運價上漲的原因。”

中東運價的潛在推動因素？

Mørkedal概述了以色列可能襲擊伊朗石油基礎設施和/或美國對伊朗制裁加劇對VLCC的潛在利好。

“如果伊朗的出口減少80萬桶/日，并由沙特阿拉伯彌補，這可能需要約20艘VLCC，占全球船隊的2.2%，這可能會將VLCC的運價推升至每日75,000美元。

“在更不可能的情況下，如果伊朗的全部170萬桶/日的出口被移除，需求可能會上升到42艘VLCC，占船隊的4.6%，這可能將運價推升至每日120,000美元。”

影響油輪運價的另一個中東因素是歐佩克+，特別是沙特阿拉伯，如何應對12月的計劃增產。

德意志銀行航運分析師Chris Robertson表示：“未來的路徑在很大程度上取決于歐佩克+成員是否履行減產承諾。據報道，沙特石油部長暗示，如果其他成員國未能履行承諾，沙特阿拉伯可能愿意降低其油價以爭奪市場份額。”

BRS指出，歐佩克+的生產政策與以色列-伊朗沖突的未來局勢之間存在聯系。

“如果伊朗的原油出口能力受到影響，這將打擊135艘‘灰色船隊’VLCC的需求。此外，這也可能促使歐佩克+的其他成員放松減產措施，從而增加主流油輪的需求。”

中國需求持續低迷

除了中東地緣政治背景的隱憂外，影響油輪運價的另一個主要變量仍然是中國的原油需求。

國際能源署（IEA）在其最新展望中表示，預計中國2024年的石油消費增長將僅為18萬桶/日，而2023年疫情后的增幅為150萬桶/日。IEA表示：“自今年年初以來，中國石油需求增長的突然停滯對石油市場產生了深遠影響。”

根據Vortexa的數據，中國在9月份進口了962萬桶/日的原油，環比下降7%，同比下降8%。Vortexa表示，“由于國內需求降溫以及成品油出口配額緊張，預計第四季度中國煉油廠的加工量將降至1500萬桶/日以下”。盡管航運市場普遍對中國最近的刺激計劃表示歡迎，但Gibson Shipbrokers并不認為這對油輪有重大利好。

Gibson在其最新的油輪展望中表示：“油需求增長放緩的兩個關鍵趨勢是電動汽車和液化天然氣卡車的普及，這令人懷疑這些趨勢是否會受到刺激措施的影響。”他補充道：“這些新措施在短期內可能會對原油油輪市場產生一定支持，但從長遠來看，可能需要尋找其他增長點。”

然而，Poten指出，關于中東地緣政治緊張局勢，影響中國原油油輪需求的還有另一個因素需要考慮。

Poten表示：“霍爾木茲海峽的關閉將引發油價急劇上漲，并很可能讓全球超級大國卷入沖突。中國在這一局勢中最為脆弱，因為它高度依賴中東的石油。”