2024上半年航運市場回顧報告

2024上半年回顧報告是Veson Nautical的系列報告之一，我們在每份報告中均深入探討了三個關鍵領域：新造船市場、二手買賣活動以及拆船趨勢。

這些報告結合了Veson廣泛的數據集以及分析師們數十年的經驗，為每個市場的關鍵影響因素及其對未來幾個月相關方的潛在影響提供了清晰的見解。

報告船型覆蓋包括：散貨船、油輪、集裝箱船、汽車運輸船、滾裝船、渡輪、海工船、液化天然氣(LNG)船、液化石油氣(LPG)船。

散貨船

今年上半年，散貨船市場經歷了向大噸位船舶需求的顯著轉變，此前小型船舶在市場上占主導地位。

由于船廠產能有限，價格高昂，新造船合同數量略有下降，僅達到了自2009年以來的最高水平。唯一的例外是好望角型船舶，其新造船受到強勁需求的推動因此更為活躍。

過去一年買賣交易略有增加，主要由于對大噸位船舶的需求，所有領域的船舶價值均有所上升。

拆船市場行情較低迷，僅限于最老舊的船舶被拆船。這些趨勢表明，市場正在發生變化，對大噸位船舶的需求正在影響投資決策，并延長了散貨資產的生命周期。

油輪

2024年上半年，油輪市場活動頻繁，新造船訂單達到了VV記錄中的歷史新高。這一現象伴隨著各個領域的價值增強，表明市場環境的穩健。

盡管二手船交易較2023年的峰值有所下降，但由于需求持續，市場依然保持強勁。

拆船活動則也非常有限，只有最老舊的船舶被拆船。

總體來看，今年油輪市場展現出了一個健康且充滿活力的市場格局。

集裝箱船

由于船隊全員投入運營、全球TEU噸海里增長約20%以及租船市場的激增，集裝箱船價值在2024年上半年大幅上漲，到6月底，巴拿馬型和次巴拿馬型的一年期租船費率平均上漲了約156%。

盡管買賣活動同比下降約29%，但由于買家對船舶需求的增強，成交價格月度環比上漲，導致15年船齡船舶的估值平均上漲約50%，從超巴拿馬型到Feedermax船型不等。

與此同時，受綠色船隊更新的支持，新造船價值平均上漲約10.6%，包括超大型集裝箱船和新巴拿馬型。

今年1月，巴拿馬型ALS Clivia（4,398 TEU，2010年3月，現代三湖）以2,050萬美元的價格出售給Ignazio Messina，當時被認為是高價。然而，到5月，巴拿馬型Northern Guild（4,294 TEU，2009年1月，現代三湖）以2,600萬美元出售給CMA CGM，價格較相似船型高出約30%，顯示出市場的火熱。

盡管拆解價格強勁，船東尚未啟動下一輪大規模拆船，因為老舊船舶仍在創造可觀的收益。這種情況可能會持續到紅海危機得以解決，船舶能夠安全返回蘇伊士運河。在此期間，船東將繼續從緊張的供需市場平衡中獲利，支持強勁的現金流。

汽車運輸船

由于需求繼續超過供應，加上亞洲強勁的輕型汽車出口增長，汽車運輸船在2024年上半年仍然是炙手可熱的資產，預計今年整體將增長6.6%。

受紅海危機延長的影響，船舶繞行好望角，航程增加，供應仍然緊張，沒有明顯的結束跡象。

中船齡PCTC船舶的價值在6月底前增長了約9%，然而缺乏能夠支持的交易，同時運價降溫，預示著資產價格可或有所回落。

該市場的支持因素則來自飛漲達到了41%的新造船訂單，以及歐盟為中國設定的電動汽車（EV）關稅上調。

滾裝船

全球領先的短途航運運營商DFDS在其第一季度發布會上給出了較為平淡的市場展望，指出波羅的海和英吉利海峽地區貨運需求疲軟，呈現出不均衡的局面。

二手船交易活動同樣表現不佳，交易量和租賃交易量分別較2023年上半年下降了約20%和68%。

二手滾裝船的需求依然堅挺，尤其是在小型船舶領域，一艘中齡1,800LM船舶以高價成交，提振了同類船舶的市場價值。

截至6月底，15年船齡的3,500LM和2,500LM滾裝船在第二季度末的價值分別達到3,900萬歐元和3,220萬歐元，比1月上漲約12%。

渡輪

在2024年上半年，市場情緒在上月有所減弱，這是因為歐洲主要渡輪運營商Tallink發布的未經審計的財務數據顯示，乘客量下降了1.4%，至260萬人，收入下降了7.6%（3.704億歐元），EBITDA下降了15.1%（8,110萬歐元），凈利潤下降了69%（870萬歐元），而2023年上半年凈利潤為2,800萬歐元，這表明消費者信心沒有改善的跡象。

ROPAX渡輪領域由于地緣政治緊張局勢加劇影響旅游業，以及歐洲高端市場的貨運需求疲軟，顯現出一定程度的脆弱性。

2024年上半年中型和大型ROPAX（>13,000 GT）的價值總體保持穩定，但幾筆低于平均水平的中型船舶交易拉低了類似船型的市場價值。15年船齡的中型ROPAX在第二季度末的價值為6,550萬歐元，比年初下降了1.4%。

如果DFDS和Stena發布類似于Tallink的上半年業績，我們可能會看到渡輪市場進入一個軟化期，導致更多低于平均水平的交易價格，這受到持續的地緣政治逆風和消費者信心疲軟的影響。

積極的一面是，新造訂單量僅為約6.5%（>13k GT），這反映了船價的穩定。而拆船率可能會隨著船東為更綠色的未來更新老舊船隊而有所增加。

海工船

2024年上半年，海工行業表現強勁，各年齡段和尺寸的船舶價值顯著上升。這主要得益于行業內船舶供應緊張所帶來的高租金率。

OSV（海工支持船）行業的訂單量終于有所回升，出現了五年來首筆PSV（平臺供應船）訂單。

相比往年，買賣市場的活動較為有限，主要原因是船東在行業內看到了更具吸引力的租金率。今年迄今為止發生了許多并購交易，其中最引人注目的是DOF集團ASA以11億美元收購馬士基供應服務（MSS）。

海工行業的前景無疑是樂觀的，預計隨著船舶供應在短期內仍將緊張，租金率將進一步上漲。

隨著該行業內的高租金率前景變得極具吸引力，OSV的訂單量可能會開始增加。然而由于建造周期平均為3年，預計市場將在今年余下時間繼續保持積極趨勢。

隨著船東終于獲得了船隊的強勁收益，買賣市場的交易量可能會繼續減少，因為他們傾向于持有資產。

液化天然氣(LNG)船

液化天然氣（LNG）船收益通常遵循季節性趨勢，年初較低，下半年較高，2024年上半年也不例外。

大型LNG 船舶的一年期租賃合同收益在年初約為7萬美元/天，至6月底降至約3.5萬美元/天，整個上半年的平均收益為3.74萬美元/天。這一租金水平顯著低于去年同期的6.6萬美元/天。

然而，盡管收益下降，今年上半年LNG 資產價值依然強勁，多行業的高訂單活動推高了新造船的價值。同時，我們還觀察到二手船買賣活動較為活躍，這也在一定程度上解釋了資產價值的上升。

前兩個季度通常是LNG市場的淡季，2024年上半年表現不及去年同期，一年期租賃合同的平均收益為3.74萬美元/天。

盡管上半年收益低于過去五年的平均水平，但新造船活動依然活躍�？梢钥闯�，大多數新訂單與卡塔爾的LNG產量擴張計劃有關。由于訂單活動頻繁，資產價格有所上升。

我們還觀察到二手船買賣活動增加，各類船型的資產價格也有所上漲。到目前為止，拆船活動仍然較為平靜，但考慮到該行業的歷史數據，每年拆解的船舶數量通常不多。

液化石油氣(LPG)船

2024年上半年，LPG市場經歷了劇烈波動，超大型氣體運輸船（VLGC）的收益從年初的每日12.5萬美元暴跌至一個月后的每日1.65萬美元。

這一跌幅可能是由于美國寒潮導致國內生產中斷和消費增加，進而導致丙烷庫存的大量減少和丙烷價格的上漲，這大幅縮小了套利空間。

隨后，收益有所回升，2024年上半年LPG市場平均每日收益為5.1萬美元。美國LPG產量在今年上半年強勁增長，增幅為5.5%，推動出口增長約11%。

同時巴拿馬運河的雨季導致水位現已略高于五年平均水平，使得每日通過量增加，減少了美國至亞洲的航程距離�，F在巴拿馬運河每日通過量增加至35艘，略低于最大值，這對收益構成了壓力。

由于收益波動，大型船舶的二手和新造船價值有所下降，但各類船型的資產價格總體仍然強勁。