德路里：裝有脫硫塔的原油船成為新訂單增長主流

隨著脫硫塔經濟效益的凸顯，裝有脫硫塔的原油油輪逐漸將成為新訂單的主流。目前，全球在手油輪訂單約201艘，其中大部分是蘇伊士型（截至2024年7月）。目前，大約59%的在手訂單使用高硫燃料油（HSFO，IF0 380）作為主要燃料來源。這些船舶將配備脫硫塔，以滿足國際海事組織（IMO）2020年實施的硫氧化物排放規定。在這些新船中，預計將有44%的船舶使用更清潔的燃料預留——LNG、甲醇或氨。其中，船東更傾向于LNG預留，以便將來在價格和可用性方面變得更靈活。

圖1：按船舶大小分類的訂單Source: Drewry Maritime Research, Clarksons WFR

由圖1可知，大約60%的船舶配備了脫硫塔，這表明船司更傾向于脫硫塔設備，而不愿意進行高低硫燃料油的轉換操作。

圖2：按主要燃料分類的訂單Source: Drewry Maritime Research, Clarksons WFR

注：雙燃料指一艘可以同時運行傳統燃料和更清潔燃料（如LNG、甲醇和氨）的船舶。

圖3：按清潔燃料類型分類的雙燃料船舶訂單Source: Drewry Maritime Research

我們假設未來可能出現的三種情景——S1、S2和S3，其中S1代表較低增長的情況，S2代表中等增長的基本情景， S3代表較高增長的樂觀情景。我們假設在S1中VLSFO和HSFO之間的價格差異為每噸50美元，在S2中為每噸100美元，在S3中為每噸200美元。在S1中，原油價格處于較低水平，因此低硫燃料油（VLSFO）與高硫燃料油（HSFO）價格之間的差距較小。至于S2，它是一個業務常態的場景，未來價格保持與當前值相似。目前的價格差異范圍從每噸100美元到150美元；我們假設為每噸100美元進行我們的計算。同時，在S3中，我們假設原油價格將遠高于當前價格。當原油價格上漲時，VLSFO價格比HSFO上漲得更劇烈，擴大了兩者之間的價格差距。

如下圖所示，分析了VLSFO與HSFO之間的月平均價格差異和相應每月訂購的配有脫硫塔的船舶數量變化。

圖4：VLSFO和HSFO之間的歷史月平均價格差異和裝有脫硫塔的船舶數量Source: Drewry Maritime Research

從上面的圖表中，可以看出，盡管可能存在6至12個月的數據延遲，但每當VLSFO與HSFO之間的價格差距擴大時，船司會通過增加訂購脫硫塔的船舶來進行應對。

脫硫塔技術的經濟性

在新船上安裝脫硫塔設備的成本范圍為200萬至500萬美元。

Drewry的假設

在新船上安裝脫硫塔設備的成本：約300萬美元

船舶利用率：80%

1.航次租船：

假設船舶的平均燃油消耗為：每天80噸

在三種不同情景下，航次租船將實現的年度節省和回本期如下表所示：

2.定期租船：

在定期租船的情況下，期租租金（TC）會影響回報周期。下面的圖表顯示了配備脫硫塔的VLCC Eco船舶與未配備脫硫塔的VLCC Eco船舶的TC差異。

圖5：1年租期的脫硫塔導致的TC差異Source: Drewry Maritime Research，Clarksons

注- *表示2024年1月至7月的平均月份

配備脫硫塔和未配備脫硫塔的船舶（VLCC Eco）之間的TC差異范圍為每天3500至6500美元。

假設由于脫硫塔存在，船舶之間的TC差異為：每天5000美元

定期租船將實現的相應年度收入和回本期如下表所示：

在未來兩年內，船東仍然能夠從安裝了脫硫塔與未安裝脫硫塔的原油輪之間的TC差異中繼續獲得利益，直至脫硫塔的使用壽命結束。

根據上述分析，德路里認為，隨著航運業排放規定監管壓力不斷加大，脫硫塔的吸引力日益增加。這是因為脫硫塔不僅能夠延長船舶的使用壽命，還能適應并捕獲船舶的碳排放，幫助船東在滿足更嚴格的環保法規的同時，保持運營效率和成本效益。因此，船東選擇配備脫硫塔的船舶是一個明智的決策，這將有助于他們在未來的市場中保持競爭力。