地緣政治成航運業最大變量！VLCC或為最大贏家

根據挪威投資銀行Fearnley Securities最新展望報告，2025年超大型原油運輸船（VLCC）的市場前景有望因伊朗原油出口的潛在受限以及VLCC訂單量的不足而提升。

該機構表示，俄烏戰爭和中東的地緣政治沖突將繼續成為影響航運業命運的關鍵變量。

盡管即將上任的美國總統特朗普聲稱要迅速結束烏克蘭戰爭，Fearnley分析師依舊認為，紅海與俄羅斯的局勢動蕩將持續貫穿2025年。尤其是，新一屆美國政府的官員言論表明，美國將重啟特朗普時期對伊朗的“極限施壓”政策，這一政策或為原油運輸市場帶來些許利好。

2025年1月20日，美國新總統特朗普將正式上任，增加了擴大并嚴格執行對伊朗制裁的可能性。Fearnley預計，這將促使替代原油來源更多來自中東或大西洋地區。如果伊朗每日出口減少100萬桶，全球原油運輸需求將發生顯著變化，可能增加對近30艘VLCC的需求。

與此同時，Fearnley還提到，中國作為伊朗最大的原油客戶，對伊朗原油的需求似乎已有所減弱。近期，更多來自西非的原油正運往中國。

訂單方面，VLCC的訂單量與現有船隊的比例僅為9%，遠低于其他航運板塊。Fearnley 指出，2025年VLCC的交付量僅為6艘，這將進一步加劇供需緊張，推高運價�；�于此，該機構對DHT Holdings、Frontline和Okeanis Eco Tankers等上市VLCC公司給出了“買入”評級。

此外，Fearnley預測，今年大多數航運板塊將表現平平，俄烏戰爭或紅海危機的結束將對汽車運輸船、成品油與化學品油輪以及集裝箱船板塊產生重大打擊，可能導致運距驟減，航線規劃的再次調整。

胡塞武裝對紅海航運的襲擊導致蘇伊士運河的貨運量減少了70%。若紅海局勢恢復正常，航運噸海里需求的大幅減少將對集裝箱船等領域將產生顯著的負面影響。

Fearnley Securities指出，集裝箱船運費在2025年可能下降，主要風險來自于紅海襲擊的結束。此外，汽車運輸船市場也面臨挑戰。隨著全球汽車銷售放緩，以及汽車運輸船訂單量與現有船隊的比例高達37%，汽車運輸船的運費峰值已經過去。

對于干散貨市場而言，2025年可能將是一個“等待之年”。Fearnley Securities分析師Fredrik Dybwad和Nils Olav Furre Thommesen認為，干散貨市場的增長將主要出現在2026年。