借殼上市？民營造船“新貴”吹響IPO集結號

在9月成功實現百億集裝箱船大單“落袋”、首臺自主生產發動機交付兩項重大突破之后，成立僅兩年不到的中國民營造船新巨頭恒力重工開始加快資本運作的步伐，計劃通過“借殼上市”方式為其邁向世界一流船廠的宏偉目標注入新動力。

松發股份籌劃重大資產重組，擬收購恒力重工股權

9月30日晚間，恒力集團下屬廣東松發陶瓷股份有限公司發布關于籌劃重大資產重組停牌的公告，擬購買恒力重工集團有限公司若干股權或恒力重工下屬子公司若干股權，具體標的資產范圍仍在論證中，尚未最終確定。

公告指出，松發股份已于9月30日與蘇州中坤投資有限公司簽署《重大資產重組意向協議》，約定公司擬進行重大資產重組，包括公司擬通過出售資產、資產置換等一種或多種相結合的方式出售其部分或全部資產及負債；擬通過資產置換、發行股份購買資產等一種或多種相結合的方式購買恒力重工若干股權或恒力重工下屬子公司若干股權。本次重大資產重組的同時擬募集配套資金。

《重大資產重組意向協議》為交易雙方就本次交易達成的初步意向，本次交易的具體方案及相關條款由交易雙方另行協商并簽署正式文件確定。

恒力重工與松發股份同為恒力集團子公司，因此此次重組預計構成關聯交易。鑒于本次交易尚處于籌劃階段，存在不確定性。為了維護投資者利益，保證公平信息披露，避免對公司股價造成重大影響，根據上海證券交易所的相關規定，松發股份股票已于2024年9月30日開始起停牌，并將于2024年10月8日開市起繼續停牌，預計停牌（累計）時間不超過30個交易日。

業內人士指出，此次松發股份進行重大資產重組購買恒力重工股權，是為實現恒力重工的“借殼上市”，以規避首次公開募股（IPO）的復雜程序，完成資本市場的直接融資。

今年早些時候彭博社曾報道稱，恒力重工正計劃在香港進行IPO，此舉可能利用香港作為國際金融中心的地位，吸引資本和投資者。當時報道指出，恒力集團正在與顧問合作，或將尋求通過出售股份募集約1億美元（約合人民幣7.17億元），但相關事宜仍處于初步商議階段，股權出售可能不會實現。

據了解，松發股份主要經營家瓷、定制瓷、酒店瓷、陶瓷酒瓶等陶瓷用品。近幾年，受市場低迷，主要客戶需求量下降等影響，陶瓷業務逐漸萎縮，雖然公司積極應對，但頹勢難改，持續虧損。2021年、2022年、2023年分別虧損3.09億元、1.71億元、1.17億元；2024年上半年虧損3473萬元。

松發股份此前曾多次籌劃資產重組。2016年3月，松發股份開始籌劃購買上海精銳教育培訓有限公司相關資產，于同年6月宣布終止。2017年2月開始，松發股份再度運作與廣州創顯科教股份有限公司和北京金商祺科技股份有限公司的資產重組，后于2017年5月宣布終止。2023年6月，松發股份還披露過購買安徽利維能動力電池有限公司不低于51%股權的意向協議，但于同年10月再度“折戟”。

手持訂單82艘！恒力重工建設世界一流船廠

據了解，恒力集團始建于1994年，是以煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈發展的國際型企業。集團擁有全球產能最大的PTA工廠之一、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業之一。作為世界500強企業，恒力集團扎根大連十余年，在長興島建成世界級石化產業園和新材料科創園，為大連經濟社會高質量發展發揮了重要作用。

2022年7月，為貫徹落實國務院關于盤活存量資產、擴大有效投資的決策部署，同時積極響應各級黨委政府的號召，恒力集團專門成立恒力重工集團，跨行業挺進船舶制造業，耗資21.1億元競拍收購閑置十年之久的原STX大連資產，全力打造世界一流高端船舶建造基地，重點發展船舶建造、海洋工程、發動機、精密鑄造等板塊。

恒力重工的前身STX大連曾是中國最大的外資船廠，擁有中國北方最大的單體船廠。去年1月，恒力重工產業園正式啟動運營，將具備年鋼材加工量100萬噸、造船產能630萬載重噸、年交付船舶40艘的能力。

自全面運營以來，恒力重工圍繞建設“世界一流的船舶與海工裝備制造產業基地”的目標，生產水平和效率不斷提高，產能不斷釋放。今年早些時候已經提前交付了首批兩艘6.1萬噸散貨船散貨船——“恒力33（HN2033）”號和“恒力32”輪（HN2004）。

今年7月，恒力集團宣布新增投資92億元啟動恒力重工產業園二期項目，打造高端制造產業園；此外再投資20億元，同步建設恒力重工（大連長興島）配套產業園。恒力重工產業園二期項目在8月正式開工，二期項目將重點聚焦超大型油船（VLCC）、超大型液化氣運輸船（VLGC）、超大型集裝箱船、海上浮式生產儲油船、海上浮式風電、鉆井平臺等高附加值綠色船舶和高端海工裝備制造業務。

9月，恒力重工正式接獲全球最大航運公司地中海航運（MSC）總計10艘21000TEU雙燃料LNG動力集裝箱船訂單，正式進軍超大型集裝箱船這一高端船型市場。這份訂單總價值高達21.5億美元（人民幣151.49億元），刷新恒力重工接單紀錄。

與此同時，恒力重工發動機造機業務也迎來了重大里程碑。9月26日，恒力重工宣布，其自主生產的第一臺發動機成功交付，標志著恒力重工已完全具備船用發動機制造能力，實現了在船舶動力領域自主生產的重大突破。首臺發動機將安裝在恒力重工建造的82000載重噸散貨船上。

根據克拉克森的數據，自成立以來恒力重工已經陸續承接了多達84艘新船訂單。除了今年上半年交付的首批兩艘散貨船之外，截止目前恒力重工手持訂單共計82艘1119.1萬載重噸，其中包括56艘散貨船、6艘VLOC、6艘LR2型成品油船、4艘VLCC和10艘21000TEU雙燃料LNG動力集裝箱船，交船期排至2027年。

從競拍收購十年之久的閑置資產到全面運營，從首制船交船到首臺發動機交付，從散貨船起步到VLCC、VLOC、超大型集裝箱船等高端船舶陸續開工建造，恒力重工不斷實現重大突破。至明年一二期全部達產后，預計恒力重工年加工鋼材量230萬噸，生產發動機180臺，并實現LNG、LPG、甲醇、氨四種雙燃料發動機全覆蓋。