2025年油船貿易流向或將再度改變

航運經紀公司Poten & Partners在其最新周報中表示，2025年原油輪貿易流向將受特朗普政府的關稅政策影響而發生變化。

該機構指出，將于1月20日就職的特朗普已表示要把關稅作為一種經濟和外交政策的工具。此舉旨在減少美國貿易逆差，并作為其“美國優先”經濟政策的一部分重塑國際貿易關系。特朗普表示將對來自加拿大和墨西哥的進口商品征收25%的關稅，而這兩個國家都是美國重要的石油出口國。2024年，美國每天從加拿大進口約400萬桶原油，從墨西哥進口約46.5萬桶。加拿大每天還向美國出口56萬桶精煉石油產品。目前尚不清楚具體哪些國家會成為加征關稅的目標，但從加拿大和墨西哥的例子中可以看出，這些措施（以及潛在的報復性關稅）可能會對全球貿易流向造成極大干擾，并引發市場失靈和供應問題。

圖1來源：Poten & Partners

Poten分析稱，即便2025年俄羅斯和烏克蘭之間達成�；饏f議，但對俄羅斯的制裁仍將繼續。“影子船隊”中的阿芙拉型油輪和蘇伊士型油輪將是運輸俄羅斯石油的主力船型。

Poten還表示，中國經濟將出現復蘇，但對油輪市場的影響有限。2024年，中國經濟經歷了一段艱難時期，國內生產總值（GDP）增速放緩，這主要是由于房地產市場低迷，進而影響了消費需求和個人投資。同時，中國原油進口量每天減少了21萬桶，部分原因是經濟下行壓力，同時也是電動汽車的日益普及以及貨運方式轉變所致。

該公司的另一項預測是，伊朗的石油出口將從近期高位回落。近年來，伊朗的石油出口實現了顯著復蘇（見圖1）。在特朗普上一任期內，伊朗石油出口最低降至每天50萬桶以下。特朗普卸任后，伊朗石油出口開始回升，到2024年下半年日出口量超過150萬桶。中國占伊朗石油出口的近90%。預計特朗普再次入主白宮后，將重啟其“極限施壓”政策，導致伊朗石油出口大幅減少。近日，拜登政府已加大對“影子船隊”中個別船只的制裁力度。預計特朗普將進一步擴大這類制裁的范圍，到2025年底，伊朗石油出口將因此減少每天50萬桶。

圖2來源：Poten & Partners

Poten最后總結指出，超大型油輪（VLCC）將成為2025年原油輪市場表現最佳的船型。2016-2021年期間，蘇伊士型油輪的收益是VLCC的54%，阿芙拉型油輪的收益為VLCC的46%。但自俄烏戰爭以來及實施制裁后，蘇伊士型油輪，尤其是阿芙拉型油輪的表現優于VLCC船型（見圖2）。預計2025年，由于VLCC新船交付量有限，疊加針對性的制裁措施更利于該船型收益，俄烏沖突后中小型油輪收益高于VLCC船型的趨勢將發生逆轉。