招商局與中外運長航整合的合理猜測

2015年12月29日，國資委網站上發布通告：經報國務院批準，中外運長航集團整體并入招商局集團，成為其全資子公司。合并后，中外運長航集團和招商局集團將設置3年過渡期。

如今，3年過渡期已過半，4月7日，中外運長航集團發布的《關于公司完成工商變更登記的通知》顯示，中外運長航集團的工商變更登記手續已經全部完成，其出資人由國資委變更為招商局集團。據此，中外運長航集團已正式成為招商局集團全資子公司。

據悉，如今招商局集團正在就兩大集團業務板塊整合的具體工作密集開會。3月22日，招商局集團副董事長趙滬湘就物流板塊整合為公眾給出了明確的方向：爭取年內將招商物流并入中國外運。航運業務或將進行干濕貨分離整合：中外運航運為干貨運輸整合平臺；招商輪船為濕貨運輸整合平臺。造船板塊整合平臺有兩家候選：中集集團是上市企業；招商工業則實力強勁。港口板塊，中外運長航集團在多家港口企業均有股份，會否納入招商局港口？在招商局集團的官網，則明確提出由目前的交通、金融和地產三大核心產業轉向實業經營、金融服務和投資與資本運營三大平臺。

物流：外運招商的新世代物流

外運發展（600270.SH）4月10日發布公告稱：公司4月7日接到通知，中外運長航集團與招商局集團完成戰略重組。中外運長航集團以無償轉劃方式整體劃入招商局集團，中外運長航集團的工商變更登記手續已經最終全部完成——成為招商局集團的全資子公司，其出資人也由國務院國資委變更為招商局集團。某基金公司物流板塊分析師向《航運交易公報》記者表示：“招商局集團吸納中外運長航集團之后，其7000億元的總資產規模已經遠超中遠海運集團。招商局集團的實力毋庸置疑，然而單純地認為此番戰略重組僅僅是在中外運長航集團頭頂扣了頂‘帽子’，就大錯特錯了——至少就兩家集團的物流板塊而言，內外兼修的路徑是清晰的。”

3月底，招商局集團副董事長、中外運長航集團董事長趙滬湘表示：中國外運（0598.HK）作為招商局集團的物流上市平臺，會逐漸將相關業務注入該平臺，而招商物流則爭取在年內并入中國外運。根據此前中國外運公布的《中國外運2016年年報》：實現營業收入468億元，同比增長2.8%；凈利潤16.3億元，同比增長9.1%。剔除非經常性因素，去年經常性利潤同比增長1.4%（主要得益于貨運代理和專業化物流運營利潤的上升）。下面集中討論的是中外運長航集團并入招商局集團后物流板塊的整合路徑。